《国际经济》Fed褐皮书：经济大致持平或微增 前景看衰

这份「褐皮书」是联准会于12月13～14日开会前的最后一份综合经济评估，对该央行的升息步伐具有指标性的作用。在联准会主席鲍尔（Jerome Powell）公开表明最快可能在12月放缓升息步伐后，市场更加确信美国央行将在12月会议缩减升息幅度至50个基点（2码）。

联准会的「褐皮书」主要聚焦于通膨、经济活动、就业情势和受访者对经济的看法。

在通膨方面，由于需求减弱和供应链紧缺问题持续改善，美国的物价涨幅趋缓，但报告亦指出物价回落的速度可能非常缓慢，甚至停滞。

「褐皮书」指出，12个央行辖区中，有5个地区回报经济活动「略为或适度增长」，另外7个地区则回报经济「持平」或是「略为至温和下滑」。

这在段期间内，劳动力市场略为降温，企业需要的人力减少，但员工出走的情况也减少，显示经济不景气已经削弱员工离职意愿。值得注意的是，报告中指出，即使美国经济进一步减速，应该也不会掀起企业裁员潮，因为在美国劳动力严重短缺之际，企业获得适任员工并不容易。此外，受访企业回报薪资增长略为放缓，且可能进一步下滑。

在经济情势方面，高利率和高通膨令受访企业开始担心明年经济可能陷入衰退，而在上次调查时并未出现这样的看法。

联准会官员此前也曾警告央行为了抑制通膨而持续大幅升息，可能导致经济衰退。

联准会在其11月会议纪要中曾提到，基于消费者支出放缓、全球经济风险升高以及央行持续升息等因素，联准会内部经济学家认为明年美国「经济陷入衰退」的可能性升至50%，几乎与「经济成长低迷」这个基本情境发生的机率一样高。此为联准会自今年3月升息以来，其内部首次就「经济衰退」提出警告。