《国际经济》Fed褐皮书：通膨压力缓解 企业对前景更悲观

美国央行会向其12个辖区受访者收集对经济的看法，并汇整成「褐皮书」。这份最新报告，是由达拉斯联准银行依据截至10月7日收集到的资料进行汇整。

报告指出，通膨压力已经有所缓解，且料将持续缓解。这是一个重要的「软资料」（soft data：难以量化的资讯，如人们的意见或感受），显示联准会的激进升息可能已经开始扭转创下40年新高的通膨趋势。

部分联系人表示在过去六周其定价能力仍然稳固，其他受访者则表示因客户抗拒涨价，他们在转嫁成本上变得更加困难。但一般而言，受访者对价格上涨的预期趋于温和。

这与夏末的调查报告形成明显对比，在上一份报告中，大多数受访者预期「价格压力至少要持续到今年底」。

虽然受访者普遍认为通膨将放缓，但也对联准会升息以抑制通膨的经济代价感到担忧，认为需求正持续减弱。报告指出：「对需求持续减弱的担忧日益加剧，前景变得更加悲观」。

尽管如此，由于联准会首选的通膨指标仍是其设定之2%目标的3倍高，最新的「褐皮书」报告可能无助于缓解联准会在11月会议第四次升息75个基点的预期。

联准会下次会议于11月1日召开，为期两天。

该央行决策官员已经一再重申会继续升息，直到确认通膨降温，即使他们也承认借贷成本升高可能导致增长放缓、劳动力市场转弱，以及失业率攀升。

联准会决策官员大多认为要降低通膨，央行基准利率可能需要升至介于4.50%～5.00%。目前联准会的基准隔夜贷款利率介于3.00%～3.25%。

美国央行官员和外部分析师正在寻找能证明紧缩政策开始发挥作用的证据。这些迹象出现，联准会才可能如主席鲍尔（Jerome Powell）所说，「在某个时候放缓升息步伐」。然而到目前为止，除了房市数据大跌之外，其他许多总体经济数据很难看出这些迹象。

利率升高是影响需求的一大因素，尤其是对住宅与商用地产以及营建业而言，在这份最新的褐皮书中被提到超过20多次。

最后，该报告指出，总体而言，美国就业市场仍紧俏，尽管可能不像之前那么紧绷。亦有早期迹象显示，雇主们正在为景气下滑做准备，有些开始冻结招聘，有些则开始裁员。

费城联准银行表示，受访者对经济衰退的预期升高，企业加强为经济衰退做准备，多家公司冻结招聘，有些公司则开始计划在环境没有改善的情况下进行裁员，其中有一家公司表示已经展开大规模裁员。