Fed褐皮书：通膨续降 美经济稳健 降1码几成定局

图／美联社

美元指数今年走势

联准会（Fed）23日发布俗称「褐皮书」的地区经济报告显示，9月到10月初美国经济活动持稳没什么变化，通膨压力持续缓和，企业聘雇略见回温，强化Fed在11月例会偏向只降1码的预期。

美元指数与美债殖利率双双飙到3个月最高，美元指数来到104.57，10年公债殖利率也升至4.24％，24日则压回，美元指数报104.18，10年美债殖利率则小降2个基点。

「褐皮书」调查指出，自9月初以来，几乎所有地区的经济活动没有变化，仅两个地区回报温和成长，即便不确定性升高，对长期展望还是颇为乐观。这是Fed针对辖下12家地区分行的企业连络人所做的景气调查，直到10月11日截止。

调查显示，通膨压力持续和缓，投入价格上涨速度普遍比销售价格还快，压缩企业的利润空间。美国11月5日举行总统大选，经济仍是选民关注的焦点议题，尤其是通膨。

劳动市场隐忧加剧下，Fed终于在9月启动降息循环，政策利率一举调降2码至4.75％-5％区间。但消费支出、就业、通膨等经济数据出乎预料地好，投资人对降息速度和幅度的预期转趋保守。

芝商所FedWatch工具24日显示，联准会11月6-7日决定降息1码机率已飙破9成（94.5％）。

企业收入成长及家庭储蓄充足，让美国经济维持韧性。尽管劳动市场放缓，裁员规模仍在历史低档，支撑薪资上涨。

美国9月非农就业人口创半年来最大增幅，失业率降至4.1％。就业市场趋于稳定也反映在最新「褐皮书」，与前次调查相比，回报就业小幅乃至温和成长的地区增多。

旧金山联准银行指出，部分雇主已开始回补过去一年来一直空缺的职位。至于薪资方面，Fed各辖区的工资普遍仍温和到适度上涨。

全国企业联络人多将借贷成本下降及对往后进一步降息的预期，作为前景乐观的原因。但围绕在美国大选、通膨展望、利率路径的变数，还是影响许多地区信心。纽约联准银行指出，总统大选的不确定性，让企业在招聘决策上裹足不前。