《国际经济》前Fed官员：高通膨非压力 可助完全就业

美国联准会(Fed)两位前朝官员就认为，若未来物价持续走高也不是件坏事，因为可以将经济成长，升级到经济学所称的高原期，同时，也可助于就业市场良性发展，更多民众可借此受惠。

这两位前Fed官员，一位是时任研究主管Wilcox，另一位则是现任财长叶伦在当时担任Fed主席时的特别顾问Reifschneider。两位学者专家认为，新冠疫后时期，美国利率一旦回到正常水位时，建议通膨目标应从目前目标值2%提高到3%，并可利用突然降息方式来达到此目的。

若把眼光放远拉到15年后，一旦通膨率达3%，失业率与平均数比较，预期至少还可再降0.75%，因为每年光是新增的就业人口数，大概就有120万人。

同时，高通膨也可让一些在人力市场遭边缘化的族群，有机会再重回职场。一旦有了工作就代表有收入，也有一些所谓的社会地位，应可减少被歧视与受到不公平对待机会。

低息环境可造就人力市场蓬勃与工业生产增加，不过，也有可能会让信贷过于宽松，进而营造泡沫化的风险。届时，可升息对抗通膨，万一不幸有经济衰退情况，对联准会而言也不会是个问题，因为不至于会有失控疑虑。

衡量通膨指标，同时也是Fed所关注的核心个人消费支出物价指数(PCE)，6月来到3.5%高位，也让市场担忧，联准会会不会因此有提早调高利率决定。

目前，联准会的通膨目标大约是2%，这个数字也广泛被市场接受，连远在亚洲的日本与韩国，都是在为达到2%通膨而努力。另一方面，万一薪资减少，物价滑落导致通货紧缩发生，才是这些国家的央行所最不乐见的。

因过去10年以来，美国联准会一直不能将通货膨胀拉升至2%位置，所以即使目前美国通膨已超过2%，也不见Fed有任何想要打压的动作，因为就是默许较高的通膨，可以充斥在市场上一段时间。

许多全球有名的经济学家也认为，联准会要取消2%通膨限制，应该放手不要管才对。其实这2%的通膨目标，当初是在全球因各种理由，导致利率偏低时所订的。同时，也使得美国联准会的隔夜利率，目前落在接近零的下缘位置。

倘若景气进一步衰退，联准会再降息空间就很小了，所以才会出现以往非常规的债券买回手法，现在已跃身为主流使用工具。美国联准会为抗疫，不仅把利率调降至趋近于零，而且每月都会固定购买1200亿美元的长债，好把借贷成本给压低就是最好的例子。

市场又听到要有高通膨的声音，如此也会带动联准会提高通膨目标。还有，万一日后又有需要大幅降息以抢救经济时，联准会才有子弹与资源可以应用。

目前，联准会利率架构5年后会再次审视，而日前飙升的通膨已不复见，失业率也已略低于平均值，所以应可再调降利率，让市场资金更宽松好增加通膨环境。很多学者专家也认为，不管是自己或跟其它国家一起拉高通膨目标，从长远一点的时间来看，应该是优点大于缺点，或许也可达到完全就业理想状态。