《国际经济》植田获提名央行行长 日今年紧缩或有望

日本央行新领导团队即将上场，在当地基准的公债殖利率方面，一直趋向现任黑田行长的容忍上限0.5%位置。主因是，新行长植田在考虑到当地通膨居高不下，可能会再度放宽殖利率波动幅度，或放弃实施曲线控制政策。

衡量央行利率预估的指标之一，日本10年期隔夜指数交换（OIS）的交易价格，已经高出同等级的公债殖利率至少30个基本点以上，表示殖利率曲线控制的上限有可能再被提高。不过，上述两个数值是远不如当地核心通膨，在2022年12月所创的40年新高4%。

新加坡调研单位Asymmetric Advisors认为，许多经济学者似乎都低估了日本现在有严重的通膨问题。希望继任的植田，不要被现任的黑田给误导，那就是本季通膨将开始下滑的说词。植田要先调整殖利率曲线控制，且要比市场预期要快。

至于日本央行现在的负利率政策，也有望在植田就任后废除。根据国际清算银行（BIS）统计，全世界的国家中只有日本的短期政策利率还是在零以下。欧洲央行在2022年7月已不再实施负利率政策，瑞士以及丹麦也在之后的9月不采用。不过，万一日本不再是负利率，公债可能会出现大抛售的情况。

在日本股市方面，由于市场臆测现行利率政策可望转变，金融族群在14日表现亮眼。日本基准公债殖利率的波动上限以及当地的负利率，一直都是日本金融类股获利的两大罩门。

同样地，日圆在过去几个月以来也有突出表现。日圆自2022年10月底以来，已升值超过12%，在全球10大工业国中首屈一指，这要拜日本央行在去年12月突然将自己10年期公债殖利率上限提高1倍至0.5%。同时，联准会升息幅度趋缓也是日圆走升原因之一。

为了保卫日本公债殖利率上限，日本央行在元月又买进创纪录高的23.7兆日圆，约1800亿美元政府公债。由于日本央行已经持有日本半数左右的政府公债，可能对影响金融市场正常运作。瑞穗银行就直言，日本央行在挑战货币政策的极限，根本在暴露没有效用。