国资，请你退出娃哈哈！

宗馥莉辞职消息引发全网关注。

表面看，这是一起管理上引发的冲突，宗馥莉的管理不被各方认可，但本质上，这是一次产权纠纷。

试想一下，如果宗馥莉在产权上是绝对控股者，会出现什么主动辞职的事件吗？当然是不可能的。

但宗馥莉就是宗庆后的继承者，宗庆后能控制局面，宗馥莉为什么不能呢？

宗庆后能控制，是因为宗庆后本人在企业、政府和社会中建立的庞大影响力，而非通过产权机制。

宗庆后之所以事事亲力亲为，就是因为产权关系没有理顺，他才需要如此辛苦，但宗馥莉作为新生代，不具备这种历史，也没有这种能力，她需要的是更为简单清晰的产权关系。

矛盾就此爆发。

娃哈哈的复杂，在其产权关系的复杂。

一方面，娃哈哈集团的股权中，国资是大股东，但不控股，宗庆后和职工持股会加起来持有超过了51%的股权。

另一方面，娃哈哈这个商业集群中，还有大量的企业是纯私有企业，或由宗庆后和职工持股会绝对控股的企业。

比如，宏胜集团，由宗馥莉持股98%，承担了娃哈哈1/3产品的加工业务，但独立于娃哈哈集团，在全国共有20个生产基地，40余家子公司，员工4000余人，拥有100多条生产线。

在2022年浙商500强榜单上，娃哈哈集团2021年营收519.15亿，位列榜单第45位。宗馥莉的宏胜集团2021年营收104.21亿，位列总榜单的165位。

这种复杂的股权关系，就导致了今天管理上的冲突。

但国资拥有娃哈哈的股权，并不公平。

宗庆后从承包校办企业开始发展，在承包过程中，宗庆后个人借入债务的方式投入了14万。

当时的中国，个人不能办企业，要办企业，必须要有一个公办的企业，这等于是这个校办经销部，只是出了一个牌照，但资金的投入方主要是宗庆后，他个人承担风险，赚没赚钱，都要给上级交利润。

换到现在，谁会认为这个校办经销部应该是大股东呢？他什么也没出，仅仅因为政策限制，就让宗庆后虽然投资，但却不能成为企业真正的主人。

中国几个企业面临这种历史问题，包括联想也是如此，这就是所谓的红帽子企业。

红帽子企业都经历了改制，在改制过程中，政府拿到了娃哈哈集团51%的控股权，并在两年后，出让了5%给职工持股会，使得娃哈哈成为不会由政府派人管理的民企。

我们就算当时这一股权是合理的，但是，宗庆后将娃哈哈的业绩做到如此辉煌，股权有没有变更呢？从1999年至今，过去了26年了，国有股权从未变化过。

娃哈哈32年累计上交利税1439亿，其中税收742亿。

仅简单计算，就可以计算出，政府在这家红帽子企业中得到的收益超过了一千亿。

我们来看美国的企业家。

马斯克投入了多少资本在他的企业呢？占比极少，绝大多数资本来源于风险投资及上市后的融资。

但他为什么成为了世界首富？

因为董事会激励他，你只要业绩越好，我就奖励你更多的企业股权。

仅仅在一年内，马斯克就获得总额超过500亿美元的股票奖励。

优秀的资本，会意识到，只有企业家才是企业中最为重要的财富。

宗庆后，为什么要搞体外公司，因为不搞体外公司，就面临着再努力激励也有限的情况，而这种体外公司的长期存在，也是在杭州市政府的长期默认下才可能的。

国有资产要保值增值的这种约束下，地方政府没有勇气进行这种改革，因为有可能就引发舆论事件。

这就让娃哈哈长期处于一个非正常的企业股权架构之中。

要解决这个问题，需要的是改革的勇气，也是要面对现实的思维能力。

解决问题的关键人物，在于杭州市政府的决策者。

现在的问题显而易见：

1、国资继续当大股东，宗馥莉无法真正成为产权人和企业家，大家各玩各的，娃哈哈失去了真正的主人，业绩一落千丈，在激烈的消费品竞争中，国资能玩过谁？输是必然的。输了，一年几十亿税收没有了，就业没有了。

如果国资不会输，那当年那么多国有食品厂怎么会倒闭破产？

2、国资退出，宗馥莉成为真正的主人，娃哈哈成为一家清清爽爽的民营企业，宗馥莉肯定比国资官员更有能力将企业业绩维持甚至进一步增长，哪怕仅仅维持当下的业绩，政府依然保持足够的税收，并在当地创造足够多的就业。

如果娃哈哈从此摆脱股权困境，业绩节节上升呢？那地方政府只会得到更多。

三十多年来，国资在娃哈哈上的净收益不少了，毕竟是当年人家自己负债投的企业，这些股权哪怕就是以零的价格送给宗馥莉，国资也不能说国有资产贬值了，更何况人家肯定愿意出钱。

不解决产权问题，娃哈哈没有希望。国资退出是唯一的解。