禾伸堂Q2渐次扩产 全年产能看增两成

禾伸堂为被动元件暨主动元件代理商，被动元件占其营收比重约35％，其中包含被动元件制造（占九成）、被动元件代理（占一成），扩产之前，自制MLCC月产能维持在8～10亿颗之间，几乎没有消费性产品应用，并以0805以上大尺寸MLCC为主。

去年受到疫情冲击，边境管制导致工程师无法如期来台装机，禾伸堂规划许久的龙潭新厂递延量产时程，不过禾伸堂在22日的法说会上表示，今年1月开始扩产进度比较正常，产线经过调校之后，预期新产能可望自第二季量产，每季以5％速度开出，第四季可望提升至10％，2022年底，累计产能增幅上看20％，2023年可望再开出40％产能。

展望2022年，禾伸堂表示，目前汽车、工控及伺服器相关应用的需求不错，扩大自制被动元件为现阶段最重要发展目标，禾伸堂认为，目前公司的主力应用都是0805以上大尺寸MLCC，车用则以2220的中高压、高容产品为主力，相关利基型产品稼动率满载、非利基型产品稼动率约80％。

以去年第四季的产品比重而言，主动元件占营收27％、被动元件35％、系统模组22％，除被动元件外都是代理线；代理产品线毛利率介于7～12％，自制被动元件毛利率从2019年第四季以来，维持在40％，仅季底因提列报废，过去三年的第四季自制品的毛利率下滑至35～40％。

禾伸堂2021年获利19.5亿元，为历史次高纪录，年增48.85％，双率均较前一年度提升，每股税后纯益12.36元，为史上第二度获利突破1个股本，董事会已经通过盈余分派，每股配息9元，股息水准则追平历史新高纪录，以禾伸堂22日收盘价计算，隐含现金殖利率超过7％。