洪灝：美联储降息预期下，金价或将再攀高峰？

中新经纬9月14日电 题：美联储降息预期下，金价或将再攀高峰？

作者 洪灝 中国首席经济学家论坛理事

美联储降息的预期如一枚重锤，不断敲打全球金融市场的神经。市场普遍预期，为了应对经济放缓的压力，美联储将不得不采取降息措施。那么，美联储降息将对市场产生哪些影响？

笔者认为，一方面，美联储降息或引起资金回流中国。无论是25个基点还是50个基点，都将对人民币与美元之间的利差产生显著影响。这一利差的变化，直接导致了投资者对两种货币回报预期的调整。在过去，中国的出口商们凭借敏锐的嗅觉，选择在美元升值预期下持有美元资产，享受高收益率与汇率升值的双重好处。然而，随着利差缩小的预期增强，这种策略的有效性开始受到质疑。

有相关预测认为，美联储降息、美元贬值和中美利差缩小，将使万亿美元回流中国，这对人民币升值的推动力不容小觑。可以看到，自8月以来，人民币对美元汇率已经出现升值趋势。这些资金的回流，不仅是对中国经济稳步提升信心的体现，也是对美元资产收益率下降的回应。此外，套利交易的存在也加剧了市场的波动。在人民币大幅升值后，之前看空人民币的仓位急于平仓，致使市场上对人民币的需求激增，进一步推高了人民币汇率。

汇率市场的提前反应，预示着市场对中国经济前景的乐观态度。特别是随着结汇期限的临近，许多出口商开始考虑将手中的美元兑换成人民币，这将进一步增加人民币的需求，推动其升值。

另一方面，在美联储降息预期下，黄金作为避险资产的表现同样引人注目。美联储降息的预期降低了持有黄金的机会成本。黄金作为零利率资产，在美联储降息后，相对于提供正收益的国债而言，吸引力逐渐增强。投资者在寻求安全资产的同时，也开始重新审视黄金的投资价值。

黄金价格的上涨逻辑，除了传统的主权货币购买力缺失与对美元信用系统的不信任外，现在还增加了机会成本降低的因素。随着市场对美联储降息幅度的预期不断升温，黄金的持有成本进一步降低，为其未来的价格上涨提供了有力支撑。然而，短期内，美元可能的反弹与市场预期的不确定性仍可能对黄金走势构成压制。但从长期来看，无论是从货币信用的角度、持有成本的角度，还是从全球风险的角度，黄金都显示出其作为投资组合中不可或缺的一部分的价值。(中新经纬APP)

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责任编辑：孙庆阳