美联储降息预期：金银价格波动加剧

【日内行情：美联储议息会议引市场波动】

美联储议息会议维持政策利率不变，开始将降息时点提上日程，主席鲍威尔称美国就业与通胀风险更平衡，美联储接近但未达适合降息时点。

市场对美联储 9 月降息完全定价，年内降息三次概率从前一日的 65.4%升至 75.7%，隔夜金银价格大涨，人民币对美元汇率升值抑制国内金银涨幅。

【中线行情：金银价格走势及影响因素】

5 月下旬以来金银价格相关性减弱，美国通胀韧性减弱与美联储降息预期升温推高金价，中国增长势头回落与国际贸易纷争致白银需求担忧而偏弱运行。

就业市场正常化及二季度通胀压力缓解使美联储首降时点渐近，但就业韧性或致首降时点推迟到大选投票日后，美联储年内降息幅度不太可能超 50BP，市场乐观情绪面临修正风险。

非典型宽松周期中美欧日央行缩表抑制流动性溢价，哈马斯领导人遇刺，中东战乱未平，中国加大逆周期调节力度或体现白银工业属性。总体判断 8 月金银价格偏强但上方空间有限，需防降息预期修正带来的调整风险，伦敦黄金白银波动区间分别为 2350 - 2500 美元/盎司和 27.5 - 30.5 美元/盎司。