红星美凯龙太缺钱了

斑马消费 杨柘

协信暴雷、福晟落败、彰泰地产结盟旭辉，房企的日子越来越难过，红星地产也走到亟待输血时刻。

3月28日，红星美凯龙集团将旗下红星地产18%股权卖给远洋资本，对价200亿元。

长期以来，红星地产一直被业内称作“隐贵房企”，伴随红星美凯龙实施下沉策略，在三四线城市大肆扩张，并不断将土地纳入囊中。去年，其全口径销售金额超过600亿元，在行业排名第63位。

红星、远洋200亿牵手

这一次，车建兴找老朋友们“帮忙”，金科股份黄红云、万科郁亮没伸出援手，远洋资本的出手，却令人意外。

3月28日，红星美凯龙集团和远洋资本达成战略合作，远洋资本耗资200亿元，获得红星美凯龙集团旗下上海红星美凯龙房地产集团有限公司（下称：红星地产）18%股权。

启信宝显示，上海红星美凯龙企业经营、上海钰箫、上海钰萃分别持有红星地产97.09%、1.94%和0.97%股权。

斑马消费发现，作为红星地产新晋战略投资者，远洋资本此次掷下重注，与其关联房企远洋集团有不小的关系。

远洋集团1993年成立，曾是全球房企第三。2020年实现协议销售金额1310.40亿元，同比增长11%。

克而瑞榜单显示，2020年，远洋集团以全口径销售金额1183.4亿元，排名第36位。去年，远洋集团在榜单中较上年下滑11位。通过远洋资本与红星地产牵手，预示着公司重回TOP30的决心。

据媒体报道，在当天签署的协议里明确，红星地产和远洋资本关联的房企远洋集团（03377.HK）将整合各自资源优势，在项目土地联动开发方面合作，实现互利共赢。

红星地产一直被隔离在红星美凯龙（01528.HK，601828.SH）体系之外，车建兴主导此次股权出售，可能是无奈之举。

红星地产一直依赖红星美凯龙集团“输血”，但美凯龙集团（系红星美凯龙控股股东）早已债台高筑，截至去年9月，美凯龙集团有息负债909.87亿元。据联合资信报告显示，美凯龙集团1年内有息债务规模高达353.04亿元，现金短债比仅0.55倍。

美凯龙集团发债资料显示，截至去年9月，其受限资产账面价值1047.68亿元，占总资产的41.07%，占净资产的151.84%。

红星美凯龙的模式是商业加地产，伴随红星美凯龙最近几年的下沉策略，成立于2009年的红星地产，在三四线城市大肆扩张，并不断将土地纳入囊中。据不完全统计，2020年，红星地产共斩获土地11宗，拿地支出约167亿元。

截至2020年6月，红星地产土地储备超过2000万平方米。因此，红星地产也一度被业内称作“隐贵房企”。

2020年，红星地产全口径、权益销售额分别为614亿元和438亿元，榜单排名第63位。

红星美凯龙也缺钱

红星地产嗷嗷待哺，上市企业红星美凯龙作为国内家居卖场龙头企业，在去年疫情影响下，日子也难过。

今年1月29日，公司披露业绩预警，其实现归母净利润17.11亿元-19.71亿元，同比减少56.0%-61.8%。

公司对外解释，疫情期间免除自营商场租户一个月租金及管理费等，以及项目前期品牌执行委托管理业务，建造施工业务进度延迟，使得相应收入下滑。

虽然今年疫情的影响正在逐步消散，家居消费需求逐步回暖，但持续加紧的楼市调控，让公司业绩也不容盲目乐观。

红星美凯龙债务压力也不低，截至去年9月末，公司账面货币资金62.20亿元，1年内到期的非流动负债约125亿元，同比增长89.74%。同期，公司总负债规模达到799.9亿元，同比增长8.05%。

木匠出身的车建兴，早年通过600元亲戚借款做家具生意，1997年借鉴国外家具MALL模式在南京建设首个红星美凯龙家具城，从此走上快速发展之路。2015年、2018年，公司分别在联交所、上交所上市，成为国内家居行业第一家A+H股的企业。

截至2020年末，红星美凯龙经营92家自营商场、273家委管商场，并通过战略合作经营11家家居商场。

发展太快，债务危机也接踵而来，公司不得不通过不断融资来缓解偿债压力。今年1月中旬，公司披露拟筹资上限3亿元的员工持股计划；今年3月初，公司非公开发行股票募资37亿元，刚获得审核通过。

车建兴曾说，公司34年发展过程中，“危机感”一直伴随左右。

除财务上的危机，来自同行的竞争也不容小窥。居然之家（000785.SZ）日前在湖北罗田落地家居生活MALL，并称未来将覆盖全国70%县级城市。截至去年末，居然之家累计开店数量为416家。