华创证券：看好猫眼娱乐电影相关业务优势持续

华创证券研报指出，1）电影票务：当前行业进入相对成熟期，在线电影票务“一超一强”格局基本确认。猫眼娱乐背靠股东坐拥腾讯+美团两大流量入口，拥有较强的流量及用户心智优势，优势有望保持。预计后续该业务主要随电影大盘波动；此外在线票务商业模式更“轻”，有望为公司贡献稳健现金流及盈利能力；2）现场娱乐票务：行业景气度较高，2024年上半年维持30%同比增速。猫眼娱乐积极布局现场票务，包括利用资源优势积极获取头部演出总票代、基于自制内容优势打造差异化壁垒以及积极拓展港澳地区等。目前基数低增速快（2024年上半年演唱会+音乐节GMV同比增长超3倍），后续值得期待。3）娱乐内容服务：发行优势已被验证，后续期待出品和发行参与度再提升。作为国内头部在线票务平台，猫眼娱乐积累了约六成电影用户数据，其对用户画像等更了解，从而提升了公司选片及发行的能力，叠加公司依靠腾讯、美团入口形成的流量优势，公司整体发行成功率较高。2025年电影有望进入新一轮产品周期，看好行业修复。看好猫眼娱乐电影相关业务优势持续，预计随大盘快速修复；同时现场演出票务有望贡献第二增长曲线。