黄金价格屡创新高，金饰消费受到明显影响！老凤祥第三季度净利润接近“腰斩”

10月29日盘后，老凤祥（600612.SH）、中国黄金（600916.SH）同日发布2024年第三季度报告，两家上市公司的第三季度净利润均同比下滑。

金饰店第三季度业绩同比下滑

老凤祥发布的公告显示，前三季度实现营业收入525.82亿元，同比下降15.28%；归母净利润17.76亿元，同比下降9.6%。其中，第三季度实现营业收入126.23亿元，同比下降41.89%；归母净利润3.72亿元，同比下降46.20%。

中国黄金的财务数据降幅相对较低，其第三季度报告显示，前三季度实现营业收入465.75亿元，同比增长12.73%；归母净利润7.46亿元，同比增长0.64%。其中，第三季度实现营业收入114.19亿元，同比下降2.78%；归母净利润1.51亿元，同比下降25.71%。

对于净利润下滑的原因，中国黄金表示，系黄金产品销量及利润同比下降所致。

南财快讯记者注意到，此前披露业绩的菜百股份（605599.SH）也显示净利润下滑。该公司第三季度实现营业收入43.56亿元，同比增长8.66%；归母净利润1.54亿元，同比下降13.96%。

中国黄金协会发布的前三季度统计数据也验证了黄金首饰消费下降。2024年前三季度，全国黄金消费量741.732吨，与2023年同期相比下降11.18%。其中黄金首饰消费400.038吨，同比下降27.53%。该机构对此解释称，前三季度，黄金价格一路上涨，黄金首饰消费受到明显影响。

记者还注意到，港股上市的周大福（01929.HK）也在财报提到“黄金价格屡创新高，持续影响消费意欲，这属整体行业的现象。”

值得注意的是，中国黄金协会数据还显示，金条及金币消费282.721吨，同比增长27.14%。对于上述黄金消费的逆势增长，该机构解释称，直播带货、即时零售等电商新模式快速发展，拉动了小克重黄金首饰消费增长。

黄金涨价如何影响金饰消费？

东吴证券指出，2024年3月之后金价急涨令终端消费承压。进入3月，金价急速上涨，从3月初到4月中旬，上海金交所金价从480元涨至接近570元，金价急速上涨使得消费者预期金价短期涨幅过大之后可能会出现回调，从而产生较重的观望情绪。

国盛证券也指出，当前金价位置较高，在较弱的消费环境下，居民对于高额的饰品支出意愿较低。该机构还补充道，当前消费环境整体较为波动，居民消费信心较弱。

对于具体的传导路径，东吴证券分析称，长期来说，黄金珠宝公司主要采用加盟模式，直营门店占比低，其收入业绩受加盟商拿货节奏影响较大，且长期来看业绩趋势和金价是同向的，除部分品牌的品牌使用费是单克固定金额外，按照单克金价百分比收取的品牌使用费会因为单克金价上涨，绝对金额提升。

中短期来看，拿货量的变动对短期业绩的影响较大：金价急涨使得终端动销变慢，从而抑制加盟商拿货需求；金价缓涨，消费者买涨不买跌，从而刺激需求；金价下跌，加盟商观望情绪重，不论急跌缓跌都抑制需求；横盘回补需求。

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