汇率期货趋势专栏－美元走势 关注Fed缩表进度

不过利率调降不一定会直接提供流动性，联准会缩表速度及何时结束的问题仍需关注，美国货币政策工具隔夜逆回购（Overnight Reverse Repurchase agreement, ON RRP），透过出售债券给短期资金市场以无风险的方式借贷给联准会，吸收市场短端过剩流动性，近期ON RRP的使用量持续下降，代表近期ON RRP一直向市场提供流动性，依照现在的下降速度，估计3月会降至0，如果此刻联准会仍维持现在的缩表速度，到时将会有流动性的问题。

此外，先前因矽谷银行的挤兑危机爆发，Fed紧急推出BTFP（银行定期融资）计划提供流动性，在3月也将到期，如果维持同样的缩表进度将会造成流动性紧张，进而使得美元上涨，本次Fed利率决策会议也须关注缩表进度及何时结束。

（群益期货研究员陈柏翰提供，黄彦宏整理）