汇率期货趋势专栏－鹰霾笼罩 美元上半年有撑

虽然联准会会议记录显示，官员担忧市场过度乐观，无人预期2023年会降息，但CME FedWatch显示货币市场交易人并未大幅调升利率预期。联准会与会官员普遍认为，在实现2％通膨目标以前，需要继续维持高利率及紧缩政策，FOMC成员皆预估今年不会降息，并警告投资人不应过度解读放慢升息步调的行动。

美国、欧元区、中国大陆及台湾PMI皆处荣枯线下，全球制造业仍处下行，美国库存去化的速度与需求复苏将决定2023年制造业何时可以落底回温，从美国库存调整仍须一至两季、出口订单复苏情境推估，预计全球制造业在2023年上半年仍处于弱势的阶段。

2022年第四季美国通膨高峰浮现，市场预期联准会货币政策紧缩边际放缓，同时欧洲通膨仍在高档，欧央行进一步传递鹰派讯号的背景下，货币政策预期差距缩小，美元出现明显的回落，预计2023年随经济低增速、通膨放缓趋势确立，美元上半年仍有避险情绪支撑。

由于服务业占美国就业人口比例超过70％，服务业景气稳健扩张将支持就业市场持续成长，也使得薪资年增率不易下滑，通膨率未回到4.5％以下，联准会不会停止升息的前提下，美元长线仍偏多看待。（富邦期货双证期分析师邱蓹涵提供，李娟萍整理）