惠誉信评下调短期天然气价格预期、油价不变

惠誉信评指出，欧洲产权转让机制（TTF）天然气价格自去年13美元下调至2024年预期的10美元，是反映了欧洲天气温暖、工业活动仍然低迷，以及库存较高而导致的需求疲软，预计天然气需求在去年下降7％后，今年只会小幅增长。欧盟天然气储存已有超过六分满，这是过去五年来2月的最高水准。由于透过乌克兰的俄罗斯天然气运输有限，2024年底俄罗斯天然气运输协议到期应不会对欧盟构成重大供应风险。

惠誉信评表示，TTF中期预期不变，是反映出中期计划的液化天然气产能扩张而导致的价格水准逐渐放缓，以及再生能源成长和效率提高所导致的需求结构性转变。卡达计划到2030年将其北油田的产量从每年7,700万吨（mtpa）扩大到142吨。尽管大部分新产能用于亚洲市场，但全球液化天然气供应量的增加可能会影响欧洲价格。美国1月宣布冻结液化天然气出口终端批准不太可能影响欧洲市场，因为几个新项目已经在开发中，预计将从2025年开始增加美国天然气的出口量。

惠誉信评表示，尽管天然气钻机数量从一年前的158台下降至2月的117台，但由于石油钻探和天然气钻机产量仍在增加，因此下调2024年亨利中心天然气的价格预期。此外，美国和欧洲暖冬导致天然气需求疲软，使美国天然气价格跌至近历史最低水准，为了应对价格下跌，许多生产商正在大幅减少资本支出并自愿削减产量，这应该会导致产量下降。额外的液化天然气出口将于2024年底至2026年进入市场以提振天然气需求。产量下降和需求增加的结合应该会在中期内推升价格，预期2026年略为上调至3美元。

惠誉信评指出，对油价的预期不变，预计由于需求减速、OPEC＋之外的供应强劲增长，以美国和拉丁美洲为首的地区，到2024年将增加约160万桶／日（MMbpd），因此中期内价格将有所回落。根据IEA的数据，OPEC＋的闲置产能超过5 MMbpd。

惠誉信评分析，包括沙乌地阿拉伯、科威特和俄罗斯在内的一些主要OPEC＋国家同意将每日约2 MMbp的额外自愿减产期限延长至2024年上半年末。此次延期基本上符合预期，市场平衡，OPEC＋持续管理供应面。沙乌地阿拉伯最近决定停止增加最大持续产能，可吸收中期内需求成长的全球供应缓冲，不会立即影响实体石油市场。

此外，红海的运输中断将维持油价溢价，因为受影响的货物将重新规划航线，导致运输成本上升。然而，惠誉信评认为油价不会大幅上涨，除非实际生产受到重大干扰或对主要石油运输路线攻击升温。而经合组织石油库存已稳定在约28亿桶的健康水位，略低于疫情前的水平。