基金重仓持股分析:板块保持超配 白酒持仓环比回落 | 投研报告

天风证券近日发布食品饮料行业研究简报:基金重仓持股分析:板块保持超配,白酒持仓环比回落。

以下为研究报告摘要:

食品饮料板块Q2基金重仓持股比例环比-3.18pcts,同比-1.94pcts。

截至24Q2,食品饮料板块基金重仓持仓占比10.96%,位居申万一级行业Top2,持仓占比环比-3.18pcts、同比-1.94pcts。超配比例5.70%,超配比例环比-2.52pcts,同比-1.25pcts。

24Q2除软饮料外其余子版块持仓占比环比均下降。

分版块来看,24Q2食品饮料各子版块基金重仓持股市值占比为:白酒(9.89%)、啤酒(0.27%)、乳品(0.29%)、预加工食品(0.06%)、调味发酵品(0.12%)、休闲食品(0.07%)、其他酒类(0.04%)、软饮料(0.11%)、肉制品(0.08%)、保健品(0.03%)。

环比24Q1,基金重仓持股市值占比提升的子版块为:软饮料(+0.004pcts);环比下降的子版块为:白酒(-2.65pcts)、啤酒(-0.16pcts)、预加工食品(-0.004pcts)、乳品(-0.19pcts)、保健品(-0.01pcts)、其他酒类(-0.01pcts)、休闲食品(-0.07pcts)、肉制品(-0.05pcts)、调味发酵品(-0.03pcts)。

白酒依然为最主要重仓板块,24Q2白酒持仓在食饮板块占比提升

白酒依然是食品饮料板块基金重仓持股占比最高子行业,2024Q2各子行业基金重仓持股市值分布为:白酒(90.23%,环比+1.53pcts)、乳品(2.64%,环比-0.77pcts)、啤酒(2.47%,环比-0.58pcts)、调味发酵品(1.06%,环比+0.01pcts)、休闲食品(0.65%,环比-0.33pcts)、肉制品(0.69%,环比-0.17pcts)、软饮料(1.00%,环比+0.26pcts)、预加工食品(0.58%,环比+0.10pcts)、其他酒类(0.37%,环比-0.01pcts)、保健品(0.29%,环比-0.02pcts)。

高端白酒占据食饮行业基金持仓市值前三,山西汾酒入围Top15。

2024Q2基金重仓持股市值前15中有4支食品饮料标的,且均为白酒股,其中高端白酒贵州茅台(1185.05亿元)、五粮液(471.98亿元)、泸州老窖(309.45亿元)依次为食品饮料板块基金重仓持股市值前三。此外,山西汾酒(270.96亿元)亦入围基金重仓持股前15位。

增仓Top15以高股息率标的为主。

2024Q2增仓靠前的标的为重庆啤酒、老白干酒、蒙牛乳业、口子窖、燕京啤酒、安琪酵母、统一企业中国、五芳斋、康师傅控股。总体来看,增仓靠前的以股息率相对较高的标的居多。2024Q2减仓方面,减仓集中于高端龙头、乳品&啤酒龙头,其中:贵州茅台(-292.97亿元)、泸州老窖(-154.57亿元)、五粮液(-150.53亿元)、山西汾酒(-83.33亿元)、伊利股份(-57.35亿元)、古井贡酒(-46.19亿元)、青岛啤酒(-32.51亿元)。

投资建议:我们短期关注白酒板块波段性机会,同时关注拥有良好基本面&现金流&估值性价比酒企中长期投资机会,仍建议关注:①核心单品处于100-300元且表现良好酒企:山西汾酒/今世缘/古井贡酒/迎驾贡酒等;②拥有需求韧性的高端酒:泸州老窖/五粮液/贵州茅台;③β标的:舍得酒业/酒鬼酒/水井坊等。

风险提示:供过于求;食品安全风险;消费疲软;市场同质化产品竞争加剧。( 天风证券 张潇倩,唐家全)

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