减税大礼包 Ａ股净利增3％至5％

减税方案中，航空业有望获得数亿元的红包。图为一架厦门航空的飞机在福州长乐国际机场着陆。（新华社资料照片）

大陆国务院常务会议28日宣布深化增值税改革方案，进一步减轻市场主体税负超过4000亿元（人民币，下同）。中金公司测算，A股上市公司的盈利可能因为本次减税而增厚3%至5%左右。市场人士指出，参考税改后美国市场动向，A股短线有望继续受到提振。

这次减税方案中，制造业、交通运输、建筑、基础电信服务等行业以及农产品等货物的增值税税率被下调1个百分点，预计全年可减税2400亿元，上述5大行业受益明显，尤其是在竞争格局较为明晰的航空业，龙头公司有望因此获得数亿元的红包。

航空业净利估增15%

国金证券表示，航空、公路及铁路提供的服务属于11%的增值税适用范围，假设各家公司将税务节省均让利给物流接受者，下游客户接受的物流价格降低0.9%，缓解客户物流成本压力；假设各家公司税务节省不让利给客户，在售价不变的情况下，直接有利公司当期收益，会直接提振航空、公路及铁路公司净利润约15%、3%及4%。

建筑行业也是最大受惠者之一，中金公司分析师吴慧敏表示，一方面降低建筑收入产生的销项税额支付，另一方面也将减少原材料、工程机械采购带来的进项税额抵扣。综合考虑，在10%的项目毛利率、3%的项目净利率、80%的进项税发票获取比例的假设下，增值税率下调有望减少建筑行业综合税负1098亿元，增厚建筑行业净利润14.2%。

中泰证券首席经济学家李迅雷认为，制造业降税将超过千亿元。根据测算，剔除增值税下降引发应纳税所得额增加的影响，前3季制造业有望降税783亿元，折合全年约1044亿元。

有效对冲贸易战冲击

其中，上游降税约309.1亿元，中游降税约420.3亿元，下游降税约314.7亿元，汽车制造业、电脑通信和其他电子设备制造业实际降税最多，分别达到169.3亿元、111.7亿元。

针对深化增值税改革，中信证券表示，降低大陆最大税种的税率，对于涉及的绝大部分行业，业绩影响都是正面的。而根据政府舆情，确定性减轻企业负担约4000亿元，同时也将有效对冲中美贸易摩擦带来的负面影响。