降息时间确定了？有钱大户1举动泄密 惊人细节曝光

美国现任总统拜登（右）和前任总统川普，于6月27日参加美国2024年总统选举首场候选人电视辩论，市场多认为川普表现优于拜登。（图／美国有线电视新闻网提供）

在美国联准会FED主席鲍威尔连着两月二度鸽派发言后，市场对9月降息有相当高期待，富邦投顾董事长萧乾祥据此判读，预估9月降息一次机率六成，11月、12月第二次降息机率五成。这对从2022年底开始等待降息而提前布局「债券ETF」的股民来说，无异是个好消息。

6月底，美国总统大选辩论结束，美国总统拜登坦承「表现不佳，但不会退选」，川普自认是「一大胜利」，使得市场押宝川普胜选增加，同时对美国未来加征关税及财政赤字恐加剧通膨、影响降息的忧虑也渐增，美国10年期公债殖利率因而走扬震荡，从6月28日4.342％走高到7月1日的4.478％，4日则降回到4.374％，12日则来到4.225％。

富邦投信投资策略师徐翊达表示，尽管美国总统大选提前开始干扰市场，但预期短期内美国10年期国债收益率仍在4％到5％窄幅波动，直到政策方向更明朗为止。

事实上，2022年底美国FED暂停升息后，全球市场就在观望FED何时降息，台湾投资人则前进「债券ETF」提前布局。「当台股冲冲冲，很多股民也是看好降息之后的资本利得赚价差的机会，钱潮也继续前进到『债券ETF』，还比买高股息的钱放得多。」群益投信基金经理人谢明志说。

？？统计，台湾ETF整体规模已破5兆元，其中，债券型ETF规模高达2.5兆元。谢明志以去年底成立的「00937B群益ESG投等债20+」为例，六个月来受益人数达30万人、规模1800亿元，平均每位受益人投资60万元，今年四月加码发行的「00919群益台湾精选高息ETF」，两个多月规模已成长到2200多亿元、受益人数达80多万，平均每位受益人约投资27.5万元。

ETF已是台股一门显学，整体规模已破5兆元；其中，债券型ETF规模2.5兆元。（图／记者方万民摄）

然而无论FED鸽派或鹰派放声，美国始终没有明确的降息时间，直到今年6月??7月FED主席鲍威尔的谈话??，才让降息预期更明朗。「今年虽仍有降息1到2次的预期，但对资本利得的影响相对较小，投资人应该把注意力放回债券投资重心『利息收入』」「相对4％到5％的国债产品，投资人也应考量自己的风险承受能力，部分转往相对更高殖利率、但信用评等较好的投资等级公司债产品上。」徐翊达说。

台新基金经理人黄钰民分析，美国投资级债券是全球规模最大、流动性最佳的债券，A级债券又优于BBB级债券，因为BBB级债券违约风险相对A级债券高，若被降评成非投资等级债，债券会被强迫抛售，导致价格大跌，而A级债券信用品质较高，在景气循环变化中，能以较低风险参与市场目前较高的殖利率水准。

「长天期债券的『存续期间』较长，利率敏感度较高，如果Fed开启降息循环，价格弹升幅度也较为明显。」黄钰民说，

元大投信则认为，美债、投资级债券价格在美国连续升息下，来到难得一见相对低点，同时现阶段美国联准会采维持高利率立场，债市的利率风险已大幅降低，未来若经济数据反复造成债市短线下跌之际，投资人可评估自身风险承受能力，规划资金分批进场布局，透过美债、投资级债ETF作为现金部位替代选项。

元大投信分析指出，目前美国20年期公债殖利率约4.6％、长天期投资级债则有接近6％水准，统计2006年及2018年升息结束到降息期间，美国20+年公债指数在当次升息循环最后一次升息至首次降息之间，都上涨11％左右，而首次降息至最后一次降息期间，再分别上涨42％及26％。

以「00720B元大投资级公司债」为例，规模1483.62亿元，每单位配息0.52元，7月16日除息，目前至7月3日追踪指数殖利率为5.9％，若未来市场降息预期或联准会鸽派立场增强，可期待债市的资本利得空间。

再看受惠降息利多的长天期债券，以国内首档「00942B台新美国20年期以上A级公司债券ETF基金」为例，每单位配息0.1元，6月18日除息前的14日收盘价15.78元，换算年化配息率约7.6％。

面对降息预期日益明朗，此时小资族如何投入债市？「在债券ETF部分，仍是先看领息效益，且海外利息所得不会课税，天期长的债券资本利得相对来说较为丰富。」谢明志强调，「对小资族来说，哪里『息高』往那里去，但投资股市的报酬率还是优于债市。」

更多 CTWANT 报导