解读｜今年第二轮存款利率下调背后

21世纪经济报道记者张欣 北京报道

10月18日，今年第二轮存款利率下调正式落地。当日，六大国有银行对存款挂牌利率进行了下调，调整后的整存整取挂牌利率目前为：3个月期0.80%、6个月期1.00%、1年期1.10%、2年期1.20%、3年期1.50%、5年期1.55%。同时，活期存款利率、通知存款（1天期和7天期）利率也进行了下调。这是继7月后，时隔不到3个月大行再度下调存款利率，也是自2022年9月以来大行第六次主动下调存款利率。

10月17日晚间，21世纪经济报道记者率先进行了报道（详见本报报道《独家｜今年第二轮存款利率下调即将落地》）。对比7月25日调整后的挂牌利率，本次各期限整存整取挂牌利率均下调0.25个百分点，活期存款利率为0.05个百分点。

据21世纪经济报道记者了解，此次存款利率的下调，体现了央行利率传导机制的有效运行，同时有利于稳定银行负债成本，缓解净息差收窄压力。此外，下调存量房贷利率计划在10月底之前要基本调整完毕，也是次轮下调存款利率的催化因素。

央行利率传导机制有效运行的体现

本次是2022年9月以来大行第六次主动下调存款利率。央行在今年二季度货币政策执行报告中披露，2022年4月，央行指导利率自律机制建立存款利率市场化调整机制，帮助金融机构和市场更加适应和习惯存款利率市场化调整。

“这体现了央行利率政策传导机制有效运行。”业内人士认为，10月18日主要商业银行下调存款挂牌利率，10月21日报出的LPR也将反映政策利率变化相应下降，表明市场化的利率调控机制进一步健全，利率传导渠道有效疏通。

今年六月，央行行长潘功胜行长在陆家嘴论坛上强调，要进一步健全市场化的利率调控机制。他表示：“近年来我们持续推进利率市场化改革，已基本建立利率形成、调控和传导机制。从央行政策利率到市场基准利率，再到各种金融市场利率，总体上能够比较顺畅地传导。”

9月24日，潘功胜在国新办新闻发布会上表示，降低中央银行的政策利率，预计本次政策利率调整之后，将会带动中期借贷便利（MLF）利率下调大概在0.3个百分点，预期贷款市场报价利率（LPR）、存款利率等也将随之下行0.2到0.25个百分点。

9月27日，央行发布公告称，为加大货币政策逆周期调节力度，支持经济稳定增长，从9月27日起，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.70%调整为1.50%；9月25日，央行开展3000亿元MLF操作，期限1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%（较上次操作下调0.3个百分点）。

业内人士预计，10月21日两个期限品种的LPR报价会跟进政策利率下调20个基点。

在政策利率和MLF利率下调落地之后，存款利率也随之下调，先是十余家中小银行下调不同品种的存款利率，然后是此次六大行官宣存款利率下调。

有利于稳定银行负债成本，缓解净息差收窄压力

据国家金融监管总局数据显示，今年第二季度商业银行净息差为1.54%，环比持平，仍然处于历史低位，且偏离1.8%的警戒水平。

从今年银行半年业绩会上高管的表态，也能看出银行净息差收窄的压力。例如民生银行董事长高迎欣在中期业绩会上表示：“LPR持续下调，加上市场竞争激烈，贷款收益率持续走低，存款成本降幅低于贷款收益，净息差持续承压。”“银行ROE水平实际上就是净息差水平，体现了负债管理水平。负债成本低的银行，才能走得更稳、走得远。”招行副行长彭家文在中期业绩发布会上直言：净息差仍然持续承压。

“国有大行基于当前形势和自身经营需要，主动下调了存款挂牌利率。”分析人士称，本次调整存款利率，有利于降低银行负债成本，对稳定净息差形成支撑，提升金融支持实体经济的可持续性。

9月24日，央行行长潘功胜在国新办新闻发布会上就表示，降低中央银行的政策利率，即7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%调降至1.5%，同时引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，保持商业银行净息差的稳定。预期贷款市场报价利率（LPR）、存款利率等将随之下行0.2到0.25个百分点。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华称，近年来，商业银行持续让利实体经济，存款定期化推升成本；国内房贷利率接连大幅调整，存量房贷利率重定价；加上金融市场波动等，目前银行净息差已经跌破1.8%监管合意水平。当前银行充分利用存款利率市场化调节机制，以稳定负债成本，为银行进一步合理让利实体经济拓展空间。

“当前银行开启新一轮存款利率下调，对稳息差，进而保障商业银行稳健经营，持续加大对实体经济融资支持力度具有重要意义。”东方金诚首席宏观分析师王青认为，本轮存量房贷利率下调，会带动银行每年利息收入减少1500亿元左右；9月末银行各类存款规模约为299万亿元，这意味着存款利率平均下调5个基点即可弥补；若10月LPR报价下调20个基点，并带动各类贷款利率更大幅度下调，着眼于稳定净息差，存款利率需要再平均下调10-15个基点左右。从本轮银行存款利率下调幅度来看，基本可以抵消各类贷款利率下调对净息差的影响。

值得注意的是，王青补充道，根据下调存量房贷利率安排，10月底之前要基本调整完毕。这也是本月商业银行密集下调存款利率的一个催化因素。

王青还提示，在下调存款利率降低银行负债成本过程中，如何稳定存款基础是银行需要面对的一个问题，即银行要对可能出现的“存款搬家”的规模、节奏进行判断。他认为，当前银行需要更好地进行负债端管理的核心是前瞻性预判利率走势并做出政策调整。这其中很重要的调整策略是优化存款结构，增加活期存款，特别是对利率不敏感的核心存款的比重，适度降低高成本存款比重，在稳定负债端的同时降低负债成本。

（本报记者唐婧对此文亦有贡献）