金融板块异动！A股新一轮行情已不远？——道达对话牛博士

本周，大盘反弹，上证指数5个交易日里有4天收出阳线。全周，上证指数、深证成指、创业板指数分别上涨2.33%、1.69%、1.94%，均创下11月27日以来的新高。在市场反弹的同时，市场赚钱效应也不错，人形机器人、AI应用等板块表现不俗。

重要会议临近，其对大盘有何影响？市场反弹还能延续吗？机会又在哪里？今天，牛博士和达哥就大家关心的话题进行讨论。

牛博士：达哥，你好。又到我们周末聊市场的时间。进入12月，市场进入两大重要会议的时间窗口，其对市场有何影响？你在上周日提到，市场将继续震荡反弹，本周市场的走势印证了你的判断。对于下周的行情，你怎么看？

道达：按照惯例，12月有两大重要会议：政治局会议和中央经济工作会议。

从过去几年的中央经济工作会议召开时间来看，12月中旬居多。也就是说，从下周开始就进入了会议的时间窗口。从会议主题来看，一般是分析当前经济形势、定调明年经济工作目标。

9月底以来的一揽子增量政策和一系列积极表态，极大地提振了市场预期，让市场有了对牛市的呼唤。

有不少投资者认为，如果中央经济工作会议传来的政策超预期，那么会强化市场预期。

不过，在达哥看来，无论政策是否超预期，都不会影响市场未来走好及走强。

首先，央行创设的两项结构性货币政策工具是具有创新性、创举性的。就对市场的影响来说，大概率只有2005年的股权分置改革可以相提并论。

其次，当前国际局势纷繁复杂，尤其是特朗普明年1月将出任美国总统，其对全球有深远的影响。

之前达哥提到，对于当前及未来一段时间的政策，就像我们打牌一样，不能一次性将大牌打完。既要前瞻性出牌，也要根据对手的牌面来出牌。

最近一周多的时间，大盘反弹，有一部分是中央经济工作会议的预期在起作用。达哥本周也说了，会议有对市场“托底”的预期。

本周，新华网连发五篇有关当前中国经济问答的文章。文中提到，我国政府杠杆率明显低于主要经济体和新兴市场国家，中央财政还有比较大的举债空间和赤字提升空间。

从上证指数来看，目前已经突破了10月以来的高点连线。10月8日的高点出现之后，市场已经震荡了两个月。

市场震荡之后，要选择方向。从时间的角度来说，接下来将临近春季攻势的时间窗口。

在12月2日的文章《12月行情的底牌》中，我提到，从最近几年的行情来看，春季攻势的时间大致在每年的1-3月份，其中，赚钱效应最好的阶段是春节前5天到3月中旬。

现在距离1月份，只有3周的交易时间。此外，还要考虑到临近政治局会议、中央经济工作会议的时间窗口，其对市场有“托底”预期。

结合市场震荡时间、重要会议时间、春季攻势时间，我认为，市场可能正在进入最为关键的布局时期。

短期而言，上证指数的30分钟级别走势，要观察到底是出现顶背离还是空中加油。

结合中央经济工作会议召开的时间节点，市场届时可能会有两种不同的解释：如果是顶背离，则是政策预期兑现；如果是空中加油，那就是政策超预期。

从上证指数30分钟K线图来看，上方压力位分别在3440点附近、3490点附近、3509点附近，下方支撑在本周前四天的震荡平台下沿3350点附近。

牛博士：感谢达哥分享的大市看法。上周末，你提到了两个板块：人形机器人和AI应用，本周他们的表现不俗，不少个股连续走强。那么，下周又有哪些板块值得关注？

道达：大盘上攻离不开金融板块的发力，尤其是非银金融。

证券板块指数上周五盘中大涨之后，已经横盘震荡了5个交易日，本周五略有向上冒头。这种单阳线叠加横盘的走势，多数会变盘向上。此外，保险股本周五盘中大涨，也对市场有一定的指引作用。

非银金融的走势与大盘走势一般有两种关系。首先是不仅有比较强的正相关关系，而且非银金融的弹性比大盘的弹性要大。比如9月18日-10月8日，证券板块指数上涨了52.02%，上证指数的最大涨幅为35.87%。

其次，非银金融的走势，相比大盘有一定的提前性。比如，上证指数9月18日才阶段见底，但证券板块指数早在7月9日就提前阶段见底了。

本周五，证券板块向上冒头，保险板块异动大涨，银行板块指数突破箱体。我认为，不管是不是诱多，都应该引起重视，这可能是大盘新一轮行情可能要来临的信号，也可能是非银金融板块启动新一轮行情的信号。

本周，美股AI应用股大涨，其中，Meta、Applovin、Reddit、Duolingo、Salesforce、Palantir、Rubrik创下历史新高，SoundHound AI一周上涨61%，Asana一周大涨51%，DocuSign一周大涨34%。

达哥之前提到，AI应用是去年至今AI炒作的延续，其逻辑和智能手机、电动汽车从上游到下游的传导炒作规律一样。

AI应用作为中美市场共振的题材，炒作力度较强，至少也可以简单地看作是美股映射。此外，AI应用方向具有个股多、成交大、容量大的特点，能够容纳不同类型的资金炒作。

本周五，多只美股AI应用股再度上涨，其对A股AI应用下周的表现有刺激作用。

上周五至今，人形机器人板块连续上涨。这个板块，达哥也是比较看好的，其不仅是新质生产力范畴中落地速度预期最快的方向之一，而且这个行业是国内厂商在AI浪潮中少数能够深度参与的领域。

行星滚柱丝杠、六维力矩传感器、无框力矩电机、触觉传感器、空心杯电机等核心零部件厂商，具有良好的成长空间。

人形机器人板块，由于部分个股已经上涨了不少，不宜追高。

最后达哥作一个总结：下周重点观察上证指数30分钟级别的表现，看到底是出现顶背离还是空中加油；上方压力在3440点附近、3490点附近、3509点附近，下方支撑在3350点附近。整体上，市场可能正在进入关键的布局时期，在达哥看来，是否会调整可能不重要，重要的是仓位。板块方面，关注证券、保险、AI应用、人形机器人四大板块。

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（张道达）

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