金融股、房地產 後市俏

美国整体就业市场好坏参半，预期美国联准会（Fed）将在18日降息1码（即0.25个百分点）的机率上升至86%，美国10年期公债殖利率下滑，公司债利差持续缩窄。法人预期，长期利率走高，搭配经济温和成长，有利金融股及房地产表现。

富达国际指出，美国共和党大获全胜后，投资人期待美国长期利率提高、政府放松监管并采取其他有助经济成长的措施，有望为金融业带更好的产业前景。另外，日本金融业也可望受惠长期利率走升。因薪资上扬带动通货膨胀与经济温和增长，使日本央行更有升息空间，进而带动日本金融股的表现。

就整个金融产业来看，富达认为，金融业的商业模式仰赖经济成长，且长期利率上升，将扩大金融业的存放款利差，带来更多获利空间。富达尤其看好获利来源广泛的金融集团。

就金融次产业来说，富达分析，短期利率走低，将推升资产价格，带动资产管理业者、私募股权与投资平台。长期利率走高，则有助于保险公司降低再投资风险，其储蓄产品也将更具吸引力，进而提高保费收入。

在不动产市场方面，品浩（PIMCO）指出，随着主要央行逐步降息，全球经济呈现谨慎乐观，但全球央行降息幅度有限，影响商用不动产整体的资产估值。整体来说，全球商用不动产市场逐渐回暖，但各地复苏步调不一。

品浩分析，在美国，受惠于刚性需求，住宅物业展现投资潜力；欧洲受惠于数位政策、资料中心密度较低，因此资料中心出现投资潜力；亚洲整体市场复苏步调缓，但日本市场由于租户增长明显、违约率低及融资环境宽松，集合住宅资产投资潜力高。

品浩指出，2025年的不动产投资聚焦债权与差异化资产机会，可优先考量不动产债权（商用房贷抵押证券等）。在当前市场环境下，不动产债权有望提供更具吸引力的收益率及稳健回报。在产资类型策略方面，随着全球积极发展人工智慧（AI），资料中心物业投资吸引力持续攀升。