《金融》萧乾祥看明年股市：标普3300-4500、上证2700-3600点

萧乾祥认为，美国经济成长在2021年报复性反弹后，今年经济成长力道逐渐放缓，加上联准会面对通膨压力大增，采取连续快速升息的货币紧缩政策，通膨加上高利率逐渐削弱民间消费意愿的影响下，预估美国明年经济成长率将会持续降温。美国经济成长力道减弱，也直接影响到美股企业获利表现。目前市场普遍预测标普五百企业2023年的获利成长率将降到5%以下。不过今年获利成长衰退的科技、金融及非必须消费品类股则可望重回获利成长轨道。在过去两年FED无上限QE的资金挹注下，标普五百指数的本益比一度来到30倍以上。不过经历这波市场修正，本益比一度滑落至16倍，接近近年的低档区。目前标普五百指数的本益比约为19倍，预估2023年指数本益比为16-22倍，以此推算，标普五百指数2023年区间约在3300-4500区间。

中国大陆经济在今年疫情严格清零管控的政策影响下，不但制造业供应链断链不稳定，也连带压抑民间消费，加上政策严紧管控网路电商平台，种种因素压抑今年经济成长表现。面对大陆经济景气的持续降温，中国大陆官方透过货币政策连续调降存准率来挹注市场资金，也透过扩大财政支出，透过各项基础建设的投资发展，达到对于内需经济的支撑效果。明年虽然疫情管控可望逐渐放缓，但是在全球经济成长力道依旧疲弱的情况下，预期中国明年经济成长率仍是低度成长。整体来看，陆股上证指数过去几年本净比平均为1.6倍，低点则为1.3倍。目前股价本净比约落至1.4倍，来到相对低档区，但目前大陆政经体制进入调整阶段，加上中美对峙疑虑未解，现阶段股价上档亦难有大幅涨升空间，推估2023年上证指数区间将介于本净比1.3到1.7倍区间，换算指数为2700~3600点间。