京东Q3收入2477亿，人力支出1022亿

文/每日资本论

11月15日，京东集团发布了2023年三季度业绩报告显示，今年三季度，其收入为2477亿元（约340亿美元）；在非美国通用会计准则下的净利润为106亿元（约15亿美元），同比增长5.9%，大大超出市场预期，刷新了历史单季度最高水平。

其中，作为核心品类的电子产品及家用电器，继续保持收入同比增速高于行业平均水平；服务收入达到524亿元（约72亿美元），占整体收入的比例首次超过20%，达到21.2%；物流及其他服务收入的同比增长19.3%。

彭博社称，从某种程度来说，京东三季度的增长情况，抵消了一部分人对外部环境“不确定性”的担忧。

服务、物流收入创新高

此前，部分卖方机构对京东的三季度业绩预测并不太乐观，盈利预期被一再下调。但京东打了一个漂亮的翻身仗。

这实属不易。要知道，京东从去年底持续强化低价战略，但浅显的道理是，低价也就意味着不仅费力烧钱，短期内还会拖慢京东的发展脚步。京东自营模块，部分商品的直接折扣和补贴会直接影响到商品销售收入；而三方模块，对商家的一系列补贴、扶持等措施，则影响到了部分市场和营销收入。

更为重要的是，整个三季度国家统计局公布的实物商品网上零售额增速为5.2%，但是家电品类和文化办公用品的却分别下滑了3.6%和11.8%。而这恰恰是京东的优势品类，行业的整体下滑势必影响其整体销售的增长。

在多重背因素叠加下，京东三季度仍能够实现整体收入的增长，没有出现失速，足以体现出其应对外部压力下强劲的韧性。

有意思的是，相比于收入端，京东三季度的利润由于其自营模式反而受到折扣低价的影响较小。这主要是由于在自营模式下，降价和补贴会直接体现在收入项上计减。

但与之相对的平台型模式下，平台赚取的是商家的佣金和广告费，这个计入到平台的收入，然后平台再拿出其中一部分用优惠券等形式补贴给用户。这个补贴算作成本，补贴越大利润越少。

简而言之，同样是低价，自营模式承受压力的是收入项，平台模式承受压力的是利润项。

那么，京东的利润又来自哪里呢？

除京东核心品类电子产品及家用电器商品收入等收入继续保持同比增速高于行业平均水平外，京东的服务收入达到524亿元（约72亿美元），占整体收入的比例首次超过20%，达到21.2%，创历史新高。

京东物流方面，三季度收入达417亿元，同比增长16.5%。其中，外部客户收入达298亿元，外部客户收入占比进一步提升至72%。京东物流三季度经调整后净利润达到8.4亿元，同比增长89%，达到上市以来同期最好盈利水平。

在自营商品SKU数量达千万级的基础上，三季度京东库存周转天数达30.8天。和一季度的32.4天、二季度的31.7天相比周转效率继续提高。

从数据上来看，京东作为重要成本之一的履约费用率从2017年7.1%降到2022年的6%，同期京东的零售经营利润率则从1.4%提升到2022年的3.7%，这带动了京东整体利润率的提升。

同时，由于三季度没有大规模的促销活动，因此往往是一年当中的盈利较高的一个季度。今年三季度，在非美国通用会计准则下，京东归属于上市公司普通股股东的净利润率为4.3%，零售经营利润率为5.2%。

京东集团首席执行官许冉表示，三季度，京东取得了稳健的收入表现，并且利润水平达到历史新高，这主要得益于京东在价格竞争力和平台生态建设方面的主动努力及供应链优势。“我们备受鼓舞地看到一系列主动努力所取得的进展，比如商家数量的进一步扩大，以及用户购买行为的改善等。凭借我们为用户和业务合作伙伴创造价值的明确策略，以及着眼未来所进一步优化的价值主张，我相信京东处于实现长期可持续增长的有利位置。”

京东的财报显示，截至三季度末，京东的供应链基础设施资产规模同比增长17%，达到1486亿元，比2022年多出了160亿元。京东物流运营超过1600座仓库，包含云仓生态平台的管理面积在内，京东物流仓储网络总管理面积超过3200万平方米。而去年底的时候，这项数据还是1500多座，足足多了近100座仓库。

显而易见，从数字层面已经证明了，京东“真便宜”是真的香。

人力支出超千亿

不过，细心的投资者或许也发现，尽管京东盈利水平处于其历史新高，但横向对比同平台型模式下动辄双位数的利润率来说，仍处于较低水平。

公允地讲，这与京东的大笔支出不无关系。

京东财报显示，第三季度，京东的履约开支较上个季度有所扩大。履约开支主要包括采购、仓储、配送、客户服务及支付处理开支，由2022年第三季度的144亿元增加6.1%至2023年第三季度的152亿元。2023年第三季度，履约开支占收入百分比为6.1%，去年同期为5.9%。

京东表示该部分支出增加主要与采用了更低的免邮门槛相关。京东于8月官宣下调了包邮门槛，对普通用户而言从“满99元免邮”升级为“满59元免邮”。这也从数字层面说明，京东是真金白银补贴了给了用户。

第三季度，京东的营销开支达80亿元，同比增加4.6%；营销开支占收入的百分比为3.2%，去年同期为3.1%。据悉，该项支出增加主要是由于推广活动的支出增加。此外，京东研发开支同比减少7.8%，达38亿元。

更大的支出在为“兄弟”层面。2023年第三季度和前九个月，京东的人力资源总支出（包括公司的自有员工和外部人员）分别达到了259亿元和763亿元，远高于净利润。

事实上，京东为“兄弟”出手一直较为阔绰。今年6月18日，京东集团发布全员内部信，宣布未来20年京东要再招50万人，员工总数将达到一百万，同时还将拿出3万亿元，用于一线员工的薪酬福利。

3万亿！按照50万名员工计算一下，每人一年的平均投入在30万元左右，若按一百万人计算，平均投入也在15万元。更重要的是，这些钱是直接给到快递小哥等普通员工。当然，有了这些投入，56万员工会更有归属感，更有生产力。

难怪京东作为中国互联网电商行业的代表，能够连续两年位居全国工商联发布的“2023年中国民营企业500强”榜首。这份榜单基于企业上一年度的营业收入、净利润、资产总额、员工人数等多个因素进行评选，是中国民营企业实力的一次全面展示，具有很高的权威性和参考价值。

由此，也就不难理解，京东为什么能连续8年蝉联美国《财富》世界500强排行榜中国行业首位。用京东的话来说，低价战略并非把价格降下去那么简单，需要在保障品牌商的利润空间和员工的收入增长前提下，能够将供应链里挤出来的“水分”让利给消费者和三方商家。

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