晶片巨头开第一枪 台厂也认了：说出残酷真相

美光开第一枪看坏后市，台湾的电子公司及外资同步看淡言论及报告一一出炉。（示意图/达志影像/shutterstock）

跌深就是最大利多，就有机会出现反弹！大盘最好是留长下影线或是量急缩，反弹力道才会强；主要还是看重量级股台积电、联发科、长荣动态而定，景气转佳的工业电脑、汽车零组件、网通及内需加上航空股，可多加留意。(图/先探投资周刊提供)

在联准会急速拉升利率压抑通膨下，美股上半年跌幅以科技股最凶，那指下跌三二．四七％、费半高达三六．○六％，标普也下跌二三．七％，道琼跌十八．四％最少；台股则下跌十八．二五％，相对不大。下半年以来美股科技股涨跌互见，但是与台股关系较密切的费半指数出现破底，台湾电子股继续杀低，尤其投信原先认养相关的如顺德、汉磊、世芯、智原、创惟、双鸿、精材等开始弃养大跌，而权值王台积电也创波段新低，联发科贴息后跌势未止，电子股肃杀气氛浓厚。

科技股饱受降价、库存利空

主要是美光看淡后市，下半年开始费半又跌、今年累计跌接近四成，台股反应更大，尤其继马斯克看坏景气认为要裁员后，脸书母公司Meta执行长祖克伯向员工示警，严重经济衰退恐降临，今年工程师招聘人数至少缩减三成，亦警告下半年成长将放缓。台湾则是电子公司及外资同步看淡言论及报告一一出炉，仁宝就说保守看下半年；外资更是卯起来调降绩优半导体股评等，例如ＩＣ设计双高价股联发科、联咏等等一连串；下游大厂纷纷把库存过高列为警戒项目。降价、库存等利空，使得电子股跌势凶猛，主要半导体股近一年来股价几乎都腰斩，景气循环关联性较高的驱动ＩＣ天钰及敦泰，去年几乎出现十几倍速度上涨，现在景气下降股价跌不停，转眼间已修正超过六成，去年挂牌的电源管理厂力智，股价转眼间只有天价的四折不到。

今年国际间黑天鹅到处飞，最主要推手还是俄乌战争，使得与民生相关密切的油价及大宗物资大涨，逼得美国联准会承认去年错估通膨压力，今年快速拉升利率，即使牺牲经济成长也在所不惜，并认为美国经济硬着陆可能性的存在。六月一次升息三码后，基本利率来到一．五至一．七五％，接下来七月将再升息三码可能性高，则利率将达二．二五至二．五％的中性水准，去年此时还是几乎零利率，加上缩表开始进行，资金成本的拉升，科技股首当其冲，加密货币更是崩盘，重量级公司例如脸书股价只有天价的三成不到、辉达及超微股价几乎都是天价的四折左右，特斯拉则打五折。

利空钝化才有利筑底

重点是接下来美国将进入财报周，以美光打头阵就说看淡后市，台湾则出现第三季DRAM价格将降价一成新闻，加上前述脸书及特斯拉说要裁员或减少支出，看来科技股财报似乎利空大于利多。其实股价都已经大跌一段，如今利空再现，就看股价反应是否利空钝化？若能，就有利筑底。

当然更重要是七月联准会升息三码机率大，因为六月美国一次升息三码，油价从一二三美元打回一○一美元，这次升息看看是否能否将油价打回九○美元以下，果如此有助通膨下降，九月升息压力将会大减，有利股市反弹；当然若油价还是在一○○美元以上，联准会升息压力只会增不会减。此外，美元指数也是观察焦点，近期创新高又不利股市。德股创今年新低，国际股市又面临抽资金利空。

幸好其他原物料大宗物资价格以今年最高价计算，已回档二至四成，总体压力也不会像上半年大。加上股市跌深，就有利反弹。若再加上疫情趋缓、消费出笼，对经济是有利的。预计道琼二九○○○点、标普三六○○点、那指一万点将具大支撑。季线则是上档压力所在。费半二二五○点上下五○点支撑。

亚洲股市目前就看中国，在封城过后经济急转直下，但也加速救经济动作，且接下来就是第四季政治大戏二十大登场，经济及股市都要救，短线深沪股市持续向年线推进。韩股与台股一样持续破底，日股则表现较强，军工股如三菱重工、石川岛播磨重工等表现都不错。

台股外资今年来累计卖超台股金额已超过九五五○亿元，不仅为亚股卖超最用力的市场，也持续改写台股史上卖超新高，而上周大盘跌掉九六○点或是六．二七％也是创纪录。现阶段电子业尤其是消费型产品几乎都是利空，包括手机、NB/PC，甚至外资也调降伺服器今明两年出货量，更不用说面板续跌，记忆体展望看空，加上库存问题开始被放大等，都有待消化负面消息。只有边境解封对观光旅游及航空是利多。

外资卖超何时踩煞车？

台股这次从历史一八六一九高点计算，跌至一三九八五点，累计下跌超过四千六百点，理论上一万四千点上下两百点应具支撑，应有跌幅三分之一反弹，也就是向一五六○○点上下弹升机会。短线先等等利空不跌。

个股上就看台积电何时止跌，一般预估ＰＥ十三倍计算，约在四一○元上下二○元具支撑，法说会是转折点。其次是联发科，贴息后股价已腰斩，必须这两档龙头股止跌拉升，才利电子股跌深反弹，目标约在月线附近；电子股较特别的是大立光，股价已经不再破底了。相对过去两年深受缺料之苦的工业电脑族群，如今缺料不再，且随着解封，国际订单逐渐增加，有业绩利多的振桦电、广积、飞捷、连宇等较看好。半导体股若跌深就只是反弹，勿视为回升！

六月营收陆续公告，网通股如预期表现不错，仲琦及明泰同创历史新高，明泰单月营收不仅较去年同期增加四一％，亦较五月成长六三．四％，另第二季营收八二．八七亿元，创下历年同期新高。中磊、智易、智邦业绩预计也将不错。

再来传产股最重要是货柜三雄长荣及阳明，该两档股价包含除息在内都几乎下跌六成以上，再次强调这种高获利以及预估高净值股，股价若未能止跌，对台股是不利的。长荣五日领军弹升，一百元必须站稳就有利填息向一○八元推升机会。七五至八○元以下可视为支撑。阳明随长荣而动。另注意，若反弹融资马上又增加，那么上涨空间相对较有限。

资金拥抱军工航太股

至于汽车零组件族群，原本强势，近一周为台股重挫也补跌，强势股一般若补跌后，随后跟着指数反弹都很容易创高。这次台股汽车供应链主要随中国补助购买汽车拉擡销售量，中国汽车族群平均上涨约九成，短线进入整理，但是有政策鞭策，汽车销售量必须拉升，六月份已见成效，汽车销售已超过一○三万辆，其中新能源车销售更热，从比亚迪销售就可见到，该公司六月新能源汽车（插电式混合动力、纯电动车）销量十三．四万辆，已占中国汽车销售约十分之一；上半年度累计新能源车销量六四．一万辆、年增三一四％，超过特斯拉上半年销售的五六．四万辆，而台湾比亚迪供应链包括元山、泰硕、胡连、康舒等可注意。其他预期将受惠中国拉擡汽车产业的零组件相关股，包括东阳、堤维西、帝宝、贸联ＫＹ、车王电、智伸科、裕日车及裕隆，还是可追踪。因为中国预计要拉擡汽车产业至少到明年初，上述公司业绩正要陆续显现加分效用，中长多不变，拉回至月线至季线之间可注意。

再来就是军工航太产业，在俄乌战争及中国积极扩充军备下，刺激欧盟各国尤其是英德法以及日本提高国防预算，过去这些国家国防预算通常在ＧＤＰ一％以下，如今预计将提高至二％，增加一倍，合计将是上千亿美元的预算增加，对波音有利，间接也有利汉翔、驻龙、晟田，加上台湾国防预算也提高至三七二六亿元，较前一年度增加三％，创下历年来最高纪录，若再加上新式战机（六六架F-16V）采购特别预算四○一亿元，共计四一二七亿元，对于汉翔、全讯、台船都有利。

至于边境解封，内需股可望受惠，除观光饭店外，航空的华航及长荣航较看好，长荣航股价约在大股东近期买进附近可参考。

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《先探投资周刊2203期》