《类股》钢价Q1续反弹 观察2变数

中鸿去年财报，法人预估，公司2022年税后EPS为-0.10元，全年由盈转亏主因为去年下半年钢价大幅下跌，使下半年出现亏损。展望2023年，目前钢价已经落底回稳，但认为在资金紧缩及大陆整体钢铁需求仍不及疫情前的水准之下，2023年的钢铁价格难以挑战前高，较可能的情况是在今年首季涨价完成后震荡整理。

中鸿去年第四季营收81.83亿元，年减41.05%、季增3.86%，虽然因为钢价仍低且需求仍未明显回升，因此营收仍在谷底，但已较上一季回稳。预期因高价库存逐渐消化，毛利率可望回升至-1.58%，法人预估，上季税后EPS为-0.14元。今年第一季获利有望回稳摆脱谷底，拉擡EPS表现，不过法人认为目前PBR约2.3倍，位于三年历史区间0.7~3倍中间偏高位置，评价已反应钢价上涨的预期，维持中鸿的投资建议为中立。

进入新年首季，由于钢价已经顺利反弹，中钢、中鸿盘价连续二个月上涨，可望带动出货价量俱扬，法人预估，今年第一季营收营收86.06亿元，年减30.66%、季增5.16%，且钢价上涨预期可推升毛利率，预估毛利率回升至5.07%，税后EPS达0.19元。

农历春节期间国际钢铁原物料的价格呈现稳定小涨格局，铁矿砂报价从每公吨123美元上涨至126美元，涨幅约3%。废钢价格也维持上涨，报价从每公吨416美元上涨至427美元，涨幅约2%。符合市场对于未来钢铁需求可望回升的期待。从中钢2月的盘价来看，由于上涨幅度并未完全反应原物料价格的涨幅，2月将开出的3月盘价维持上涨的机会偏高。

对台湾钢铁厂而言，由于中钢近二个月的盘价涨幅偏低，因此中下游在接单上具有价格竞争力可扩大接单量能，目前业者对备库存的意愿也佳，预期今年第一季上游钢厂的出货量能无虞。在大陆防疫封控放松房地产可望反弹的预期下，用钢需求可望回升的预期持续发酵，并带动铁矿砂价格持续稳步上涨，短期钢价可望维持反弹上涨。