连续三年亏损，二股东2亿借款输血，保健酒龙头海南椰岛能否迎来转机？

大股东变更后，保健酒龙头海南椰岛（600238,SH）业绩会否有转机？2024年6月28日，海南椰岛就上交所对其2023年年报监管函，进行了回复。

值得一提的是，一年前的6月28日，海南椰岛控股股东已变更为海口市国有资产经营有限公司，第二大股东全德能源(江苏)有限公司（下称：“全德能源”）推荐代表担任其总经理，负责海南椰岛日常经营管理。

此外，据海南椰岛披露，全德能源已与海南椰岛签订框架借款协议，约定在经营需要时按银行基准利率提供 2 亿元借款支持。

2024年6月28日，海南椰岛表示，公司以聚焦酒业发展的战略定位，通过推动产品迭代升级，优化公司产品结构，深入开展文化 挖掘及品牌塑造，提升品牌影响力，增强渠道合作与开发，提升产品终端覆盖面， 努力提升公司的营收能力和经营效益。

海南椰岛称，目前公司正采取多种措施来提升公司的营收能力和经营效益，但结合酒类行业情况及消费形势，营业收入和业绩的提升存在不确定性。

近三年，海南椰岛连续三年业绩亏损，且亏损额度不断加大。

2023年年报显示，2023年度海南椰岛实现营业收入2.25亿元，同比下降46.08%， 净利润已连续三年亏损，2023 年度、2022 年度和 2021 年度分别亏损 1.55 亿元、 1.53 元和 0.97 亿元。

分业务看，除酒类、饮料类主营业务外，报告期内贸易业务产生营收 80.96 万元，毛利率为100%；其他业务产生营收 2350.83 万元，毛利率 为 10.18%，同比下降 9.05 个百分点。

此外，海南椰岛主要客户及供应商集中度较高，报告期内前五大客户销售额占比达 55.59%，其中关联方占比 24.18%；前五大供应商占 比 60.91%。

报告期内海南椰岛经营活动现金流净流出 0.39 亿元，已连续三年净流出。

上交所监管函要求，海南椰岛分业务板块补充披露其主营业务开展情况，包括开展期限、 经营模式等，此外还要求海南椰岛区分其酒类、饮料类业务前五大客户及供应商的具体情况等。

在回复中，海南椰岛称，公司主营酒类生产销售和饮料销售业务，自公司成立之初生产销售保健酒， 并于 2009 年成立全资子公司海南椰岛食品饮料有限公司经营饮料业务。

公司保健酒业务，主要生产方为海口药谷酒厂，公司保健酒业务已形成产销一体化的经营模式。

2023年度，保健酒业务占酒类收入约 65%，白酒业务占酒类收入约 25%。

海南椰岛称，自2020年起，公司主要以品牌、品控管理以及在酒类行业的多年的经验与渠道资源，借助合作方酒类原产地及酿造规模优势共同打造白酒品牌产品。

其中椰岛公司负责产品策略的制定、成品的研发、品牌管理、产品销售、市场运营等。合作方负责原酒的酿制、成品的生产。

在销售模式上，海南椰岛采取直营+省级代理商、地市级代理商、 县级代理商相结合的多元化销售模式。

供应商方面，贵州国威酒类供应链有限公司和贵州省仁怀市茅台镇糊 涂酒业（集团）销售有限公司系海南椰岛酱酒产品的供应商。

饮料方面，2021年起饮料业务上采取独家大商合作模式。2023 年度该独家经销收入占比饮料收入约 99%。

对于其营收下滑及净利润亏损的主要原因，海南椰岛表示，酒类行业趋势和公司所处行业地位随着消费者对健康生活追求的提升，保健酒因其具有的保健功能而备受推崇，市场规模连续多年保持持续增长趋势。

海南椰岛称，市场规模的持续增长也带来了越来越多的竞争者，品牌竞争变得日益激烈。

白酒方面，海南椰岛称白酒行业经过市场调整，进入更健康的发展新周期，向着产业规模化、品牌集中化、消费多元化的趋势愈发明显，市场竞争逐渐由粗放式品类 扩张转到精细化品牌竞争。

值得一提的是，2024 年 2 月 1 日，商务部公布了新一批“中华老字号”认定名单，全国仅有 382 个品牌入选，“椰岛”榜上有名，是海南省唯一获批企业，也是海南省建省以来第二家中华老字号企业。对此，海南椰岛表示，拥有“中华老字号”称号进一步确定了公司在保健酒领域中的龙头品牌地位，在行业内具有较强的品牌优势，地位显著，但在白酒领域品牌效应较弱。

作为深耕保健酒领域的知名品牌，虽在行业内仍具有较强优势， 但海南椰岛近三年受市场竞争加剧、品牌建设滞后和产品创新不够等因素影响，销售收入持续下滑。海南椰岛称， 2023 年初，受其控制权变更、经营管理团队变化等影响，市场拓展不易及动销不畅，酒类收入大幅减少，销售毛利无法覆盖经营费用，导致公司产生经营亏损。

此外，2023 年度海南椰岛经营活动现金流入 4.87 亿元，经营活动现金流出 5.26 亿元，经营活动净额为-3,853.86 万元，海南椰岛称，净流出主要原因系其销售规模下降，销售回款不足以覆盖支出。经营活动资金缺口主要由筹投资活动现金净流入补充。

截至2023年末，海南椰岛总负债 7.67 亿元，较期初同比下降 0.76%，其中金融机构借款余额减少，且短期借款同比大幅下降，长期借款同比增加。海南椰岛称，其短期偿债压力有所缓解。

虽然经营活动现金存在一定的资金缺口，但通过股东借款方式以弥补公司正常经营资金需求。目前，海南椰岛二股东已与其签订框架借款协议，约定在经营需要时按银行基准利率提供 2 亿元借款支持。