林嘉麒：业绩表现稳 城建设计可关注

2024年第一季行情结束，港股依然是负收益，跑输全球主要市场。恒生指数82只成份股，超过60%年初以来均录得跌幅，涨幅靠前的又以国企、资源、高股息、消费为主。港股连跌4年，市场风险偏好不振，投资者倾向相对确定的收益，于是稳健运营的国企及具备派息能力的强周期股走出独立行情。

内地经济2023年呈现复苏态势，2024年的GDP增长目标为5%。拉动经济的三驾马车，投资是可控性最高的，其中制造业、房地产投资已难有强势表现，传统基建投资虽然也有所饱和，但可操作性仍然是最大的。而且，以往的注重体量的大规模基建投资也已经转变为新的高质量发展新基建模式，数字化、智能化、低碳化也在持续赋能传统基建转型升级，带来了新机遇。

城建设计（1599）为内地城市轨道交通设计行业领导者，过去3年股价均取得正收益，跑赢了港股大市。公司最新2023年业绩表现稳健，全年收入约103.62亿元(人民币，下同)，净利润9.1亿元，增长1.3%。内地2023年新增城市轨道交通运营线路16条，12个城市共完成了33条新建线路的设计总体总包项目的招标工作，而城建设计就拿下了其中的6个项目，中标数位居行业第一。公司2023年新增中标金额61.68亿元，在手合同金额266.6亿元，宣布末期每股派息0.1724元（约0.1890港元）。

上市进入第十个年头

公司的城轨业务维持稳健增长，在工民建、市政等新领域也在持续提升，2023年工民建筑和市政工程设计录得收入约13.57亿元，增速约8.91%。此外，于科技产业化发展方面也有积极部署，公司的科技产业园于2023年正式投入使用，参数化设计云平台也落地应用，可以充分参与传统基础设施智慧化改造的发展新红利。

十年累计派息近17亿元

今年，城建设计在港股上市进入第十个年头，十年累计派息近17亿元（目前市值约26亿港元），最新市盈率约2.7倍，股息率近10%，属于估值非常吸引的国企标的股。2014年至2023年，公司收入的年CAGR约13.4%，归母净利的年CAGR约10.7%，可谓相当稳健。正值十四五关键年份，基建板块有望加速，公司作为城轨交通设计龙头，值得重点关注。