刘煜辉刚刚发声！A股逐渐进入赚钱最丰厚阶段，期待推土机式慢牛...

财政部一正三副部长重磅发声后，中国首席经济学家论坛理事刘煜辉在个人微博公开表示，我的感受，专业性强，抓住了全局所有矛盾的“急所” “腰眼”：地方财政。他强调，我们需要专业的理解和分析问题，而不是执拗于那几个数字。

重磅会议之后，刘煜辉做客新浪证券直播间，对财政部发言作出解读，并对市场作出展望。本文综合自媒体“投资作业本pro”总结核心内容如下：

1）蓝部长在新闻发布会上的发言，主要聚焦于化解系统性风险，抓住了全局矛盾的焦点。这个焦点就在地方财政，这是由中国特殊的经济发展模式决定的。

只有解决了这个问题，中国面临的通货紧缩和经济收缩困局才可能被盘活。整个上午的新闻发布会表明，财政部在工作安排上非常专业，直击问题的靶点，抓住了全局的棘手问题。

2）蓝部长在发布会上也有相应的表述，虽然没说数字，但是我们从他的用词上面，应该说能够想象得到，这个规划一定是一个庞大的、整体解决问题的方案。他讲，这一次化债，从规模上讲，是历史上最大的一次。

3）如果我们采取的一系列措施能够有效缓释当前面临的系统性风险，无论是地方财政、地产、城投还是金融体系，那么整个经济系统的风险偏好会立刻提升。

风险偏好提升后，资金和经济系统中的各主体对未来不确定性的预期下降，投资和消费行为将发生根本变化。整个经济运行层面的反弹会形成一个正向的共赢状态，自然会反映到资产价格上，提振资产价格。

4）对于很多没有专业知识的外行来讲，对于市场来说，他们希望听到的是天文数字，但真正的资本会关心计划执行的效果。效果在于结构一定要精准，而不在于最初的数字。

5）在主要国家中我们的负债率是非常低的。美国超过130%，所以中国中央财政有较大的空间去加杠杆。从60%上升到70%也是正常状态，10个百分点，对于庞大的中国经济来说，10万亿以上的规模，特别是讲一次性，这个可能是存在的。

6）美国的财政赤字率在危机时可以放大到15%甚至更高，欧洲也普遍维持在6%至7%的水平。部长说，中国的财政赤字率有较大的提升空间，从3%提到5%也是正常的。

如果赤字率提高两个点，对于中国经济来说就是2.5万亿的预算赤字。中国的特别国债不计入赤字，所以这个空间可以非常大，不会束缚我们的财政预算空间。

7）一步到位，就是利好出尽，高开低走。某种意义上讲，一个个劲爆数字直接拍出来，对于股票市场的短期交易来说，就会形成一个套利的机会。套利交易者有一个词，叫利好出尽，他会这么理解。如果一步到位给出具体的数据，那么预期就会迅速到位，剩下的就是边际递减。

8）资本市场预期管理最好的方式是吊胃口。宏观当局的领导在这方面进步很大，在市场的波动中不断成长。实际上，我认为这种表述，是最好的选择。

9）对本周股市保持良好憧憬。对于股票市场而言，我个人对下周（即本周）的市场保持良好憧憬。今天的表达给我带来了非常良性的预期，预示着上方有空间。但这个空间具体是多少，值得我们去想象，也值得每一份资本对其持有积极的预期和想象。

只有这样，股票市场才能逐渐进入一个不出现暴涨暴跌剧烈波动的状态，有可能逐步走出一个稳健的、类似推土机那样的慢牛趋势。我希望中国股票市场能够进入这样的状态。从今天财政部的工作来看，我个人的评价是比较高的。

10）一直提醒大家不要急，不要过于心急。不要觉得股票市场一时间从过去卖不完变成买不到，这是不正常的。我早就提醒过，现在大家普遍缺钱，没有人缺股票。

经过9月20日以来的暴涨暴跌模式后，市场逐渐进入了第二阶段。第一阶段是新老韭菜像铁头撞墙的疯牛的状态，买力和卖力，逐渐进入第二阶段的平衡阶段。第一阶段称为动物性阶段，第二阶段称为理性逻辑阶段。

真正的牛市，实际上，真正赚钱最肥美的阶段是在理性逻辑阶段。所以从这个角度来讲，我认为市场进入了一个值得憧憬的第二阶段。

11）在第二阶段，股票指数不一定有大幅上涨，可能更大概率体现为宽幅区间运动。这种宽幅区间运动可能会持续较长时间，不排除可能长达半年。

12）我个人认为上证指数可能在3100多点，或者现在的位置3200点到3500点之间，也就是大约300点，10%的范围内宽幅震荡。沪深300可能在3800到4200点之间，也就是400点，10%的范围内震荡。

13）从结构上讲，会从第一阶段以券商互联网金融高动量高标的（为主的）股票群体，逐渐过渡到以机构白马蓝筹为中枢的阶段。

14）在宽幅震荡过程中，主题投资机会将非常丰富。这个时候，才是真正，不靠交易搏杀的趋势投资者，靠基本面的投资者，最擅长，也是最理想的，而且可能是赚钱效应最肥美的第二阶段。

牛市亏钱效应的概率在第二阶段逐渐降低。让大家真真切切能够感受到股票牛市，也可以叫牛市，真正能够体会到获得感，就是这个阶段。