Lululemon报喜 纺织双雄同乐

外资对纺织双雄看法

瑜珈品牌大厂Lululemon财报报喜，高消费族群含金量高，Lululemon调高全年财测。机能性运动服饰后市仍旺，外资券商摩根士丹利看好纺织股王儒鸿，目标价调升至630元，汇丰则认为快时尚服饰订单有惊喜，提升纺织股后聚阳目标价至240元。

台股加权指数2日大跌128.82点，儒鸿逆势上涨2.77％，收在445元，而聚阳则收在平盘价185元，带动纺织类指数上涨0.3％，皆相对大盘抗跌。

大摩将儒鸿视为成衣OEM领域的首选标的，主要是儒鸿的机能性产品和运动服饰品牌客户，相对优于同业，而该公司对于产品创新和生产效率的关注，可在全球供应链中，获得客户的支持。

在通货膨胀的担忧情绪下，对机能性产品的需求不减反增，因为消费者将更明智地花钱，并且更针对性地购买服饰。这可从儒鸿的布料销售，从年初至2022年成长40％看出，这要归功于品牌客户，尤其是Lululemon对机能性布料的偏好。

Lululemon第二季营收和获利均优于预期，并提高全年营收和获利预测，显示其消费者未因通膨而缩减开支，盘后股价应声大涨逾9％。

大摩预测，儒鸿2022年营收将成长19％，2023年成长15％，尽管2022年第四季度的订单不确定，但大摩预计，儒鸿下半年的利润率将恢复，这得益于新台币贬值、原物料价格下降，以及平均售价提高和运营效率提高。

汇丰则认为，聚阳在景气循环下行，且通膨高涨的环境中，不论是居家服、运动服、时装、户外和商务服，皆能凭借快速处理补货订单和生产据点广泛布局的能力，适应不断变化的消费需求转变。

汇丰指出，聚阳第三季营收及获利有望创新高，第四季仍有望个位数成长，此外，大客户Uniqlo母公司迅销（Fast Retailing）2023年的订单将年成长30％，虽然品牌商的库存调整将延续到2023年第一季，但聚阳已将触底，即将恢复成长。

不过，凯基投顾提醒，国际品牌与大型零售商第二季财报好坏参半，但对产业展望的观点相仿。Walmart与Target5至7月下修获利预估，反映通膨导致消费者支出转向必需品后，Kohl’s于8月指出，中等收入消费者也面临着更显著的预算压力。

此外，Adidas估计，返校季结束后，消费者信心将更加平淡，多数品牌与零售商的库存天数在第二季攀升至疫情后新高，仍须留意成衣后续消费力道。