卖一辆亏3.89万元，最强财报背后，小鹏智驾已经悄然提价？

从卖一辆车亏4万，变成亏3.8万，销量暴涨的小鹏虽然还处于危险边缘，但也开始了价格的新操作。

2024年的中国车市里，车企所说的话，多数是不可信的，永远只能靠被多方监督数据发布之后的验证，才有答案。在新车上市之后，除了李斌比较个性之外，其他几乎所有的车企都会给出一份漂亮的相关订单数据。华为和奇瑞的智界R7，上市首日订单破6千台，尹同跃在广州车展更是说订单数同级别第一。但，在最新一期的11月11日到11月17日周榜中，top10最后一名为0.24万，却依然不是智界R7。

对小鹏的态度也是如此，官方口径里，小鹏MONA M03一次次的大爆单，美股股价应声不断上涨。且，因为交付压力过大，官方也已侧面公布过，完成了第三次产能爬坡。但，10月、11月的单周里，却分别出现过对不上数的周销量不足4000台。

总之，随着11月19日，小鹏汽车的第三季度财报发布，依然有很多的问题无人能回答，包括但不限于，小鹏是否真的爆款了，加上最强财报定语背后的盈利能力，以及汽车圈正在暗中对于智驾技术调价的趋势。

第三季度的核心财报数据如下，第三季度营收为101亿元（14.4亿美元），较2023年同期增长18.4%，较上一季度增长24.5%。总交付量为46533辆，较2023年同期的40008辆增加16.3%。2024年10月，小鹏汽车交付量为23917辆。截至2024年10月31日，1-10月累计总交付量为122478辆。单车毛利率在上半年转正之后，进一步从13.5%升高到了15.3%。净亏损18.1亿元人民币，较2023年同期31.6亿元的亏损，少亏了13.5亿元。

而之所以被称为史上最强财报，其中最大的原因是，销量数字的新高、营收的新高、亏损的新低。但，这份财报数据中还并不能很好的回答小鹏在初步逆转颓势之后是否进入了大爆发期，它目前产品所谓的爆款是否真的爆款，以及企业总是要盈利的，何时它能够步入像特斯拉和理想一样扭亏为盈的节奏。

大爆发期是否存在，这背后的疑问在于，最强财报中的实际含金量。

第三季度营收101亿元的新高，其中汽车销售带来的提升本质上不高。2024年第三季度汽车销售收入88亿元，较2023年同期的78.4亿元增长12.1%。但从销量数字上看，发生了比例倒挂。2024年第三季度总交付量4.65万辆，较2023年同期的4.0008万辆增加16.3%。

销量增长16.3%，汽车销售收入增长12.1%，实际发生的是MONA M03低价车撑起了数字，但增收不增利。另外，在亏损方面，2024年第二季度为12.8亿元，史上最强财报的第三季度则是进一步扩大的趋势，增长至18.1亿元。

而另外，101亿元的营收主要是被13.1亿元的进项所驱动。这是第三季度服务及其他收入，较2023年同期的6.9亿元上升90.7%，并较2024年第二季度的12.9亿元上升1.1%。简单解释起来就是，大众对小鹏的入股，小鹏向大众出售技术所带来的。比2023年同期大幅度增长，因为大众投入的资金，比2024年第二季度增长，因为和大众合作后很多成本有所下降。

资本市场对小鹏财报的变化是很快的，11月19日美股先是快速上涨，但又快速回落，单日下滑了4.06%。其中的原因无外乎是，一，亏损进一步扩大，且拿不准三次爬升产能之后后续是否会出现产能过剩，二，虽然销量数字节节攀升，但实际的含金量有限，三，对投资人的履约能力发生过多次跳票，于是无法坚定。

但总之，小鹏的第三季度经营情况是有所好转的。

从2023年的毛利率为负数，每造一辆车就赔钱，毛利率爬升到了能看的地步。另外，虽然第三季度的亏损依然在扩大，但结合销量来看，它从第二季度每卖一辆车就赔4.23万元，现在收窄到了3.89万元，里外里一辆车能多回血3000元。

另外，财报发布之后还有一系列和消费者与资本有关的信息，具体如下：

11月销量预计破3万，小鹏 P7+的12月份交付量预计达到1万台左右，M03和P7+都在双班生产；

2025年小鹏至少推出4款车，其中包括增程，也包括小鹏P7i的真正垂直换代车型；

2024年年底的5.5版本上，能够打通车位到车位的端到端NGP能力，比理想慢2个月，比极氪慢1个月。

在第三季度财报发布后的会议上，小鹏汽车并没有过多的提及在售车型带来的财务变化，尤其是如今撑起半壁江山的小鹏MONA M03，为数不多提及的是，上市不久如今正在交付的小鹏P7+，所使用的描述是，非缺口营业利润率实际上与第二季度相比亏损已缩小至 15.5%。

换言之，小鹏P7+带来了非常高的盈利能力。

而这，是近几年少见的话术，不曾出现在小鹏P7i、小鹏G9身上，而按照指导价来看，小鹏P7+为18.68万元-21.88万元，这远低于小鹏P7的22.39-33.99万元，也低于小鹏G9的26.39-35.99万元，更低于19.99-27.69万元。

再从小鹏P7+的产品特性上看，带来高盈利能力的，并不是产品宣传手册上所说的长续航、多个座位上都有的按摩等等，而是直指高阶智驾XNGP。

在1024、科技日、车展等多个场合，小鹏都曾明确的向公众展示，XNGP在不同车型上的智能泛用与泛化能力，相对于整个汽车市场保持领先。基于此，再对比P7与P7+、G9与P7+的之间的产品技术差异，真正给小鹏带来更高盈利能力的是2件事，一是保持XNGP高阶智驾让用户使用上瘾的能力，以及每个月一次OTA的进化速度，促进成交；二则是，尽可能的弱化关于汽车工业原有的很多刚需属性，带来成本下探。

前者很好理解，后者在小鹏P7+身上则是，弱化关于车辆驾驶的表现，弱化做工工艺的先进程度等。网络是有记忆的，实际上从小鹏P7+首发到上市，再到眼前，不论是官方话术还是KOC、KOL，都对于驾驶和操控，少有谈及。整个P7+产品因为是主打纯家用，所以尽可能的为了加大空间而弱化了驾驶。

L113的短前悬化，小鹏P7+的前舱相比同平台的G6或者是小鹏P7i都是明显变短。再因为车尾使用了类似于SUV的设计，进一步加大了行李箱和后排头部空间。以及，为了车内空间进一步把电池又做薄了一些。

不过，关于驾驶的部分是发生了大幅度的削减，包括但不限于，轴长比从P7i的0.61变成了0.59。更多的硬件变化还包括，四门两盖翼子板，相比P7i和G6的铝合金，改为全钢。副车架是两层冲压钢，前悬部分铝合金，部分为钢制。电动机极限功率270kW，为了更长的续航，限制在了180kW。

而对比之前，不论是小鹏G6还是小鹏G9，都在深度强调关于车辆的驾驶，小鹏G9对消费者着重推广了可以OTA的空气悬挂能带来更好的驾驶感受。

简言之，如果单独考虑小鹏P7+的SKU，配置表上点满了舒适性配置，支持城区高阶辅助驾驶的XNGP，并不贵的车价，它们之所以能带来高盈利能力。主因是，放弃了大电池、驾驶乐趣而换来的。

另外，再对比从2023年到2024年的多个企业经营策略，还能看到，随着高阶辅助驾驶的价格一降再降，实际上多数车企的盈利能力并未发生明显的下滑，甚至是上升。

2022年，是汽车企业对于高阶智驾价格的分水岭之年。之前，小鹏XNGP的选装价格为2.8万元，后进一步调低至2.2万元，再到如今，小鹏的XNGP已经包含在车价内。为了应对价格战和用户认知的改变，越来越多车企开始像理想学习，将智驾包含在车价中，进行赠送。

不过，小鹏深度推进的更加彻底。之前虽然主打小鹏P5是业内首个量产激光雷达的车型，又在后续不断推进激光雷达的上车。但为了应对市场变化，之前从2018年到2022年的5年技术路线开始推翻，全面转为硬件成本相对更低的纯视觉。

换言之，在当下的市场竞争状态下，多数新势力因为在大规模工业制造领域还需要更多时间补课和进化，所以更多的把车辆的技术比重转移到可以大规模复用且产生更高价值的软件上，以实现盈利的提升。

再从理想汽车和华为鸿蒙智行的案例中，也能看到相关的趋势。按照理想汽车的第三季度财报，总营收为429亿元，同比增长23.6%，环比增长35.3%。净利润28亿元，同比增长0.3%，环比增长56.2%。不按美国通用会计准则，净利润为39亿元，同比增长11.1%，环比增长156.2%。

而就在第三季度，理想的最大动作是快速的推进了VLM+端到端的高阶智驾OTA，在明面上的数据之外，有着这一新技术的全系MAX版本车型销量以20%的幅度增长，正是主要的驱动力。

而华为鸿蒙智行的表现也是如此，在2024中国电动汽车百人会论坛上，华为终端BG董事长、智能汽车解决方案BU董事长余承东的说法是。

“华为车BU以前一年亏100亿元，后来亏80亿元，去年亏了60亿元，今年大概能够实现扭亏为盈。今年前3个月，智选车业务实现扭亏为盈；华为车BU业务接近盈亏平衡的边缘。预计从4月份开始，往后应该能实现扭亏为盈，以及良性的正向发展。”

但值得注意的是，彼时的一个解释“得益于我们和合作伙伴打造的高端车型的大卖”，并不能充分验证其扭亏为盈，因为彼时问界M9（参数丨图片）才刚刚开始产能爬坡与交付。

实际上，带来巨大盈利的，无疑是ADS3.0高阶智驾。虽然选装价格在叠加各种优惠时，一度在2023年处在1.2-1.6万元的低点，但长期它的买断成本还是在2万元左右。

其实，从当下的多份财报里，都能看到智能驾驶将在接下来的汽车销售盈利中占据更高比例和位置的趋势。

所有人都知道比亚迪从2024年开始all in智能驾驶，目前已被爆出自研80TOPS算力芯片，预计将在2025年快速的在多车型上配备高阶智驾。这与其下一阶段目标深度绑定，2024年第三季度，比亚迪凭借2011亿元营收首次超越特斯拉，但从利润角度看，均以人民币换算，比亚迪为116亿元，同比增长11.5%，特斯拉为158.6亿元，同比增长了17%。

1-9月，特斯拉的净利润高出了比亚迪接近90亿元人民币。再到极氪加速内卷浩瀚智驾2.0，多车企分别喊出智能不客气、成为第一梯队等新目标。再包括奔驰的L2++即将落地，宝马的V2X将推送。

接下来，在汽车整体价格的占比中，智能化，尤其是智能驾驶，会明显提升。但，不同车企的选择总会是不同，多数人将选择的是放弃一部分原有的，为新的让位。毕竟，只有少数车企有颠覆全产业链的研发突围能力。