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茅台股价创年内新低！一季度上市白酒企业营收增速榜，凛冬将至？

摘要：神话破灭（欢迎关注闺蜜财经）

撰文|蜜姐

这是@闺蜜财经的第1532篇原创

茅台持续涨价的奢侈品神话受到质疑。

6月17日，贵州茅台盘中跌2.75%，股价跌至1511.01元/股，创年内新低！截至当天收盘其股价为1541.5元/股。

茅台降价风波的影响还在持续。

中国商报报道，6月16日，散瓶飞天茅台价格下跌至2290元/瓶，较3月初降价约300元。今年3月以来，飞天茅台降价的消息就不断传出。相比股价和酒价的降价幅度，市场预期的下降影响更大，乃至整个白酒板块都受到了波及。

目前，上市白酒企业们披露了一季报，白酒行业是否凛冬已至？

今年一季度，因春节期间属于白酒消费的旺季，业绩总体还是不错，但价格压力3月份已开始显现。

2月份以来，五粮液、汾酒、剑南春等酒企还纷纷推出了提价政策，以稳定经销商信心和渠道利润。

Wind数据显示，一季度20家上市酒企合计营收同比增长15.4%，归母净利润同比增长 15.7%，扣非归母净利润同比增长16.1%。

尽管不同研究机构的数据略有差异，2024Q1上市白酒企业整体的环比增速比2023年同期小幅回路，但营收和净利润均保持了两位数增长，多数上市酒企的业绩都表现出了较好的韧性。

3月下旬，茅台普飞的批发价下滑，网传是受375ml巽风酒（属茅台酒品类）放量20万瓶影响。

但茅台回应称，巽风酒计划量占茅台酒2024全年投放量比重小，不会对茅台酒价格体系产生影响。

然而，三月份，飞天茅台的批价由年初的2700元/瓶左右降至了2600元/瓶左右。

5月，南方都市报报道，智慧舍得、酒鬼酒内参、红西凤等名酒产品的数据统计，这些产品存在不同程度的价格倒挂现象，以及不同渠道之间价格差别也比较大。近日，其报道中，“黄牛”称飞天茅台接一瓶亏一瓶，一箱亏3千还卖不掉。

目前，A股20家上市白酒企业披露了今年一季报，从营收增速来看，总体情况还超出市场预期。毛利率也整体小幅上行。

一季度，天佑德酒营收5.26亿元，同比增长高达32.77%，是20家中增速最快的；归母净利润1.08亿元，同比增长40.43%。

同比增长20%左右的酒企有6家，分别是古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒、山西汾酒、泸州老窖和金徽酒，同比增速在20%—26%之间。

贵州茅台，营收457.76亿元，依然是行业老大哥，同比增速18.11%，排名第8位，实属不易。不过，较2023年一季度的增幅（18.66%）略有回落。

排名第9、10位的分别是老白干酒和伊力特，营收同比增速分别为12.67%和12.39%。

2024Q1五粮液营收348.33亿元，稳居行业老二，同比增速11.86%，在20家中排名第11位。

不过，也有上市白酒企业一季度营收出现了负增长，下滑幅度最大的两家是岩石股份和酒鬼酒。

跨界成为白酒企业的岩石股份，营收约1亿元，同比减少71.94%；归母净利润亏损1966万，同比下滑163.35%。

酒鬼酒营收4.94亿元，同比下滑48.8%；归母净利润更是大幅缩水至0.73亿元，同比减少75.56%。

近几年，上市白酒公司的库存问题一直备受关注和质疑。消化库存几乎成为了大多数酒企的重要任务。

此前闺蜜财经也总结了截止2023年底，A股上市酒企的库存情况（详见：白酒库存烦恼：创新高！这10家上市酒企存货总额最多）。

在行业存量时代，竞争加剧的情况下，市场和投资机构对于今年白酒行情的预期也出现了分化。

一方面，楼市的利好消息不断，叠加消费复苏，有不少机构和投资人看好白酒板块和贵州茅台。

比如国联证券的研报称地产政策持续发力，白酒板块有望迎来估值修复。知名投资人段永平发帖力挺“茅台也还是那个茅台”。

另一方面，回收商和散户的怨气冲天，各种吐槽在媒体和社交平台上发酵。

华福证券研报认为茅台批价波动的直接原因是618线上促销引发渠道之间利益纷争，但根本原因仍在于需求景气度不足。尽管不认为会出现持续性降价，但短期批价仍有一定压力。

飞天茅台价格下行的影响仍在扩散。

白酒行业里，头部酒企的价格是整个行业定价的重要参照物。

受飞天茅台价格下降的影响，其他高端白酒品牌不得不面临：降价或损失市场份额的两难选择。以及加大营销投入或转变营销策略，以应对飞天茅台价格下行的冲击。

而二三线酒企价格倒挂、动销困难的问题或将更加突显。

本文未注明数据均来自于公司财报及公告，特此说明和感谢！文章仅供讨论分析，不构成投资建议。

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