美超微财报危机 戴尔迎转单

图为美超微执行长梁见后。图／本报资料照片

美超微利空发酵面临危机

美超微延期申报2024会计年度财报利空发酵，分析师点名戴尔（Dell）、慧与科技（HPE）有望受惠转单效益，带动相关供应链伙伴如纬创、英业达、广达及鸿海等出货。法人亦看好转单效益可望对下半年积极推展H200系列液冷产品的技嘉带来争取新订单的机会。

AI伺服器大厂美超微27日遭做空机构兴登堡研究公司踢爆「财务造假」，美超微28日又宣布将延后公布去年度年报，后续恐怕面临抽单危机。华尔街分析师认为，上述消息将为美超微竞争对手戴尔（Dell）带来转单契机，进一步扩大抢占市场占有率。

尽管AI伺服器代工并非标准品、生产复杂，但美超微未来营运压力不小。Barron’s报导，分析师达雅纳尼（Amit Daryanani）带领的Evercore ISI团队认为，美超微负面消息可能会促使AI伺服器市场洗牌，并给予戴尔给予「优于大盘」的评级，目标价定为每股140美元。

在辉达Hopper GPU架构及Blackwell GPU架构中的B200系列之前段基板与加速器模组／主板产能占优势的纬创，不仅为美超微的伺服器主板供应商之一，亦是为戴尔的主力供应商之一，其它客户含括慧与科技及联想，法人预期，转单效益对其应是利多大于利空。

英业达同为三大系统品牌厂的伺服器主板供应商之一，若后续转单效益为戴尔、慧与科技及联想挹注订单利多，英业达亦可望受惠。

另外，美超微目前最大的客户之一CoreWeave，近来正积极转型为提供GPU加速运算之云端运算服务公司，对于GPU加速运算和液冷之解决方案需求高，法人认为，同样握有CoreWeave订单的技嘉，可能将是后续转单潮下的最大受惠台厂之一。

法人补充，在产业竞争激烈及市场液体冷却技术持续发展下，戴尔取得美超微客户订单应该不足为奇，且像是HPE甚至台厂供应链自有品牌崛起，都将会削弱美超微竞争力；这应该也能部分解释美超微毛利率下滑的情况，在先进优势逐步被取代之下，毛利率可能难回先前高峰。