美国下半年是否降息？ 央行：5月升息后维持利率至年底

Fed主席鲍尔3月初一度发表鹰派谈话，后续爆发SVB为首的金融机构连串风暴后，美国升息步调明显放缓，但由于美国就业数据仍强劲，市场预期美国将维持升息步伐，根据芝商所FedWatch工具，市场投资人对于Fed再升息1码的机率一度达7成以上，后续回落至66％左右。

蔡烱民指出，美国银行业出现危机后，市场预期银行业事件恐让景气走缓，导致Fed升息放缓，且多数看法认为，近期美国就业数字仍亮眼，预期Fed将在5月再升息1码后，将终端利率提升至5％至5.25％后，后续至年底都不会再有动作。

不过，对于今年下半年美国是否会降息，市场看法与Fed明显存有歧异，蔡烱民说，市场预期5月将终端利率拉到5％至5.25％，这部分与Fed看法一致；但对于下半年降息预期，主要考量到劳动市场强劲及通膨两大因素，Fed采取「Higher for Longer」的政策基调，至年底都不会降息，这部分与市场部分看法略有不同。

他也提到，3月美国SVB及欧洲瑞信等金融机构出问题，让银行业信贷标准趋紧，可能会使信贷标准拉高、变得更加严格，进而影响景气走势，这是目前市场讨论较多的部分，要持续观察相关情势发展。

蔡烱民说，期货市场预估下半年美国可能降息2码，但毕竟期货是跟着经济数据公布走，相关预期势必会跟着调整，去年市场主要关注在升息变数、殖利率大幅攀升，而今年则聚焦于景气因素，以及美国企业财报是否不理想等。