美联储把所有人都干懵了

昨天晚上我硬是熬夜到今天凌晨两点，不为别的，我就是想看看美联储还能虚伪到什么时候。

在记者问答的环节里面，有个问题非常美。

记者问：第三季度美国GDP预计强劲增长3%，那么是什么变化让美联储决定降息50个基点？这是否可能表明美联储更担心劳动力市场，未来也会继续每次降息50个基点？我们应该根据什么做出这一判断？

答：自上次会议以来，我们收到了很多数据，有7月和8月的两份非农就业报告，还有两份通胀报告，其中一份是在美联储官员静默期内发布的。还有QCW报告表明我们非农新增就业数可能被人为抬高，将会被下调。我们也看到了像美联储褐皮书这样的轶事数据，所以我们收集了所有这些数据，然后进入公开发言的静默期，我们思考该怎么做，并明确了这对经济、对我们服务的美国人民来说是正确的，这就是我们做出决定的方式。

在这个问答里面，我们发现美联储近乎直接承认了一点：美国的相关宏观数据造假了。

那么新的问题：美联储真的是刚发现数据有猫腻吗？恐怕不是，甚至美联储自己有没有参与这个造假的过程都难说。

深刻理解美联储货币政策的原因及影响才能理解，为什么美联储降息了，美股却跌了，为什么说美联储降息后，港股及A股可能会大牛市，以及对这个过程的演变有清晰的预期。

美国和日本过去两年的资产价格表现和就业都非常不错，但这是货币政策导致的，而不是经济自身的内生性增长，两个国家同样付出了通胀的代价，且目前看没有好的解决办法。

那么美联储会降息吗？要回答这个问题，首先要搞明白，美联储为什么加息？加息的目的达到了吗？

要明白为什么加息，就又要去理解为什么会降息。

新冠疫情开始，美国经济受到重大冲击，为了刺激经济发展，美国开始执行“直升机撒钱”，直接发钱，为居民部门提供可观的收入支持，大家有钱了就去花钱，促进消费；同时货币政策大幅宽松，利于居民和企业部门利用再融资改善支出压力，企业纷纷置换债务，盈利增加。

居民消费+企业融资成本降低，企业净利润大幅度改善，股市大涨，股票是美国最重要的资产，进一步的居民部门资产负债表进一步改善，消费继续增加，企业盈利改善，促进就业，涨工资，继续促进消费，形成良性循环。

但这是货币放水带来的经济虚假繁荣，很快通货膨胀开始，美联储被迫加息。那么美联储到现在为止，控制住通胀了吗？显然没有。

为什么没有呢？因为引起美国通胀的有两个原因：第一个是货币超发，这个简单，加息就可以，同时美联储收缩资产负债表。第二个是中美贸易纠纷，美国对来自中国物美价廉的商品要不设置极高的关税，要不弃之不用，所谓的“去中国化”，抬高了美国的物价水平。

美国的本意是带着小弟们重新建立一个世界贸易圈，重新分工合作，把中国隔离在外，这就是逆全球化，会抬高所有人的成本。

以日本为例，按照实际购买力（考虑了通胀和汇率）近20年以来，日本的平均工资持续下降。最大的原因就是非正式雇佣的增长，而非正式员工的工资较少。

近年来日本的通胀已经严重侵蚀了居民的财富价值，退休老人纷纷被迫重新参加工作，60-64岁老年人就业比例达74%，返聘工作的老年人收入有所减少，福利难保障成难题。

美国大致也是这个情况，美国强劲的消费驱动力来自于政府赤字，直升机撒钱，而不是国内生产力的提高。美国此轮所谓消费的经济增长是联邦政府以赤字为代价催生的幻像，不仅不可持续，而且破坏性极强。

回头看美国股市的上涨：

第一、涨幅主要是科技股龙头带动，占据大多数的中小、中大公司并没有显著上涨。

第二、龙头股的涨幅远超业绩，是美元加息后全球资金流向美国带来的流动性溢价。

第三、美国的科技股从目前看并没有出现真正落地的重大科技革命，业绩持续性存疑。

美联储在zz正确和经济正确的艰难抉择中最后选择降息，而且一降就是50个bp，说明美国的经济是真的有些撑不住了，美联储降息后，人民币的汇率压力也大大减轻，我个人预计我国的降息也会继续。

随着国内货币政策的进一步放松以及流出美元的滋润，目前困扰港股的流动性问题会得到缓解，从而引起港股波段牛市，带动A股走出小牛市。

现在怎么配置资产？我给出一个思路：美债+港股+A股+中国大陆的储蓄险。港股和A股走红利+龙头+科技战略，核心就是科创50、中证A50和中概互联，还有一个红利指数基金。

今年下半年和明年大概率会完美演绎我的逻辑，希望我是对的，希望我的财富可以走上一个大台阶，这是认知的结果，更是理性的结果。

如果不想搞那么累，想简单点，可以考虑中证A50/中证A500+恒生ETF，刚好前几天有粉丝私信我，现在能不能买，一起回答下。

从中证A500成分股构成来看，来自沪深300和中证500的成分股分别约四成，另外50余只股票来自市值更小的范围（中证1000等），行业分布上行业分布均衡，电新、医药、基础化工、计算机等新兴行业占比相对较大。

从估值上来说，截至2024年8月30日，中证A500指数PE约12.70，且股息率达2.66%，相对其他指数较为优异。

回看历史数据，截至2024年8月底，中证A500价格指数历史年化收益率7.3%，年化波动率25.2%，风险调整后年化收益0.29；全收益指数历史年化收益9.2%，风险调整后年化收益0.37，可较好反映A股各行业代表性公司整体表现。

所以中证A50有明显的大蓝筹风格偏好，中证A500的风格更为均衡，成长性也更好，更能代表整个A股基本面最优秀的上市公司。

华泰柏瑞基金旗下的华泰柏瑞中证A500ETF（基金代码：563360、认购代码：563363）是一个不错的选择。

理由有3个：

首先，在年初一众A50的PK中，华泰柏瑞管理的ETF，净值是最高的。这说明华泰柏瑞的规模性指数基金管理水平是非常不错的。

其次，华泰柏瑞打造了全市场规模最大的一只非货币基金ETF，沪深300ETF（510300），国家队买了很多，这也是一种背书了。

最后，A500是一个分红率相对较高的指数，而华泰柏瑞又恰好擅长管理分红类指数基金，在处理股息上非常有经验。

熊市播种，牛市收割，这是股市永远的规律。