美元指数一浪高过一浪 最惨货币日圆莫属

（日圆汇率在6/21 突破136.66，24年新高惊动日本朝野。资料来源／STOCKQ）

央行升息近乎是6月间的全球运动，支持升息的央行总裁均坚称「用升息应对通膨」。尔今已接近6月底，市场关心，倒底升息有没有带来预设的压抑物价结果？在得到答案之前，已出现投资者偏好风险、隔夜美债收益率上升，进一步提振美元，压抑非美货币、黄金、美股等资产。美元指数也继续维持「一浪高于一浪」的走势，更给了外汇市场趁机再次「测试」日本央行对日圆贬值的容忍程度。

瑞银财富管理投资总监办公室指出，日圆兑美元汇率6/21一度触及136.7，为24年以来的低点，及至6/24（上周五交易日）仍在134附近徘徊。日本国内通膨问题已严重影响公众情绪，日经民意调查显示，约64％受访者认为目前通膨是「不可接受的」，69％受访者不满政府的抗通膨措施。在7月10日举行上院大选之前，通膨政治化更显得敏感。

FXTM富拓首席中文市场分析师杨傲正指出，通膨再破纪录的6月联准会毫不犹豫地升息75个基点，相信接下来一个月，市场将进一步憧憬，联准会一次升息100个基点的可能性，美元便有望进一步受提振。

美元指数6/14曾来到105.49，6/24还在104.12，目前继续维持一浪高于一浪走势，杨傲正就技术面分析，下一关口或将是2002年10月的106.38水准。另外，「富拓美元指数」也呈现持续一浪高于一浪形势。该指数包含了欧元、英镑、澳元、纽 元、日圆、瑞郎共6种货币兑美元的一篮子货币，各货币权重一致，因此更能反映美元在市场上的表现。

基于日本国内的政治难处，以及美元被通膨刺激可能进一步提振，瑞银财富管理投资总监办公室最新修正日圆汇率的前景价位，2022年9、12月、2023年3及6月，分别回升至133、130、127和124，原先对今年底汇率回到124的估测，将延后到明年。

瑞银财富管理投资总监办公室指出，日圆汇率现阶段偏弱，但第四季之后可走向升值的趋势，主因有二点：其一，美国经济增长风险上升开始对美元造成压力，联准会2023年9至12月期间需要降息3次，以应对美国经济增长和通膨放缓的挑战。其二，日本央行近日首次强调经济增长和通膨动态前景正在改善，估计在未来几个季度，抑或为政策正常化铺平了道路。

星展集团指出，非美货币中和日圆同样偏弱的欧元，欧洲各国亦通膨持续攀升，欧洲央行（ECB）已预告将于7月升息，欧洲央行货币政策的转向，对于欧元兑美元汇率应有所支撑，欧元可能在1.04附近触底，因为在过去12个月导致弱势欧元的因素已逐渐减弱。星展集团预期，2022年下半年欧元兑美元汇率将介于1.05～1.15区间震荡。