美制造业PMI低迷引发恐慌 外银关注影响经济三因素

渣打银行财富管理投资策略部主管刘家豪表示，美国3日公布的制造业PMI指标不如市场预期，引发市场对经济衰退的担忧，并导致股市下跌，不过其实制造业PMI疲弱的情形已维持一段时间，而上周公布的GDP数据已有上修，且服务业PMI仍维持50分水岭以上，代表民间消费仍维持强劲，目前公布的数据分歧，而非统一指向衰退，显示还需要更多数据观察。

刘家豪进一步分析，下一步要观察经济是否衰退的指标是本周即将公布的8月份非农就业数据，若适度放缓则支持联准会降息的合理性，但若数据表现不佳，不排除联准会可能调整降息幅度，9月降息两码以稳定就业市场，或只降息一码，但态度变得更为鸽派，并讲明后续的降息路径。

其次，美国总统大选的角力情况接近五五波，使得市场不确定性提高，投资人变得无方向感，降低布局意愿；其三，短线上仍在延烧的地缘政治冲突是否有升温疑虑，使投资人态度变得更为谨慎，也更敏感。目前渣打预期联准会年底前将降息三码，预期实现软着陆。

汇丰银行财富管理暨个人金融事业处资深副总裁谢德威表示，虽然美国8月ISM制造业PMI指数47.2比市场预期的47.5略低，但比前一个月的46.8来得高，整体来看，美国8月制造业虽然仍低于景气荣枯线之下，但萎缩的程度已比7月来得缓和；就业指数有所改善，但新订单指数进一步减少和库存增加，则显示工厂活动可能在未来一段时间内，呈现相对低迷的现象。

谢德威认为，当前美国制造业活动和劳动力市场正循序渐进地放缓，通膨也稳步降温当中，终端消费的相关数据，突显出美国经济具有一定韧性，因此美国经济进入衰退的风险仍低。不过按照过往的经验，联准会启动降息时，市场的波动通常会加大，投资人仍须留意相关风险，并做好资产配置；若美国经济真的进入衰退，而联准会需加大降息力道来拯救经济，股市有机会面临修正，投资人可适时考虑备置美国公债、高信评公司债等具有避险特性的产品。