明明：央行降准有助于补充商业银行中长期流动性

中新经纬9月24日电 题：央行降准有助于补充商业银行中长期流动性

作者 明明 中信证券首席经济学家

中国人民银行(下称央行)行长潘功胜在24日举行的国新办新闻发布会上表示，近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元；在今年年内还将视市场流动性的状况，可能择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点。

8月以来，地方债发行、净融资节奏明显抬升，商业银行作为地方债主要需求方，面临一定的承接压力，8月以来同业存单利率持续回升。降低实体经济融资成本的诉求下，压降商业银行负债成本仍有必要，央行本次降准有助于补充商业银行中长期流动性，也是顺应市场需求的举措。

潘功胜同时表示，将降低中央银行的政策利率，即7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%调降至1.5%，同时引导贷款市场报价利率(LPR)和存款利率同步下行，保持商业银行净息差的稳定。预计将会带动中期借贷便利(MLF)利率下调大概在0.3个百分点，预期LPR、存款利率等也将随之下行0.2到0.25个百分点。我们认为，从内部需求来看，今年以来，金融数据整体尚存提升空间，居民端加杠杆意愿有待进一步加强，而通胀读数偏低环境下实际利率仍然较高，大幅降息有助于强化逆周期调节力度。从外部环境来看，美联储降息后中美利差逐步收窄，人民币汇率整体走强，稳汇率目标对于宽货币的制约缓解，中国降息也存在更多的空间。

此外，对于近期备受关注的存量房贷利率问题，潘功胜表示，将引导商业银行将存量房贷利率降至新发放贷款利率的附近，预计平均降幅大约在0.5个百分点左右。统一首套房和二套房的房贷最低首付比例，将全国层面的二套房贷款最低首付比例由当前的25%下调到15%。将5月份人民银行创设的3000亿元保障性住房再贷款，中央银行资金的支持比例由原来的60%提高到100%，增强对银行和收购主体的市场化激励。将年底前到期的经营性物业贷款和“金融16条”这两项政策文件延期到2026年底。

我们认为，需求侧层面，在LPR下调的基础上压降存量房贷利率对基准利率的加点，将大幅改善购房者负债成本，减少提前还贷的压力；降低首付比则有助于刺激地产需求增加。供给侧层面，保障房再贷款支持力度抬升，而经营性物业再贷款、“金融16条”政策文件延期，有助于进一步优化房企的融资和经营环境，支持房地产行业发展。

潘功胜还提到将创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展。第一项是创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性。这将有助于提升机构的资金获取能力与股票增值能力。第二项是创设股票回购增持专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购和增持股票。两项工具均有助于向权益市场注入流动性，改善市场预期，但本质上并非央行直接在权益市场购买资产，因此和日银QQE(利率为负的量化加质化货币宽松)存在本质上的区别。预计随着央行创设的权益市场支持工具落地，股市预期可能会进一步提高，而央行对于市场的引导和管理能力也会逐步抬升。(中新经纬APP)

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责任编辑：宋亚芬