流动性收紧 人行降准机会大

中国证券报报导，从8月中旬人行宣布下调多个政策利率后，货币市场利率却不降反增，上海银行间同业隔拆利率（Shibor）曾一度飙逾2％，还高于7天期逆回购（附卖回）利率的1.8％。

东方金诚研究发展部高级分析师冯琳分析，8月中旬税期高峰过后，地方债继续放量发行，成为短期流动性收敛主因。中信证券首席经济学家明明也说，地方债发行放量形成的缴款压力，会同时影响银行放贷能力和意愿。

为缓解上述情况，人行近期已运用公开市场操作增加短期流动性供给。以29日来说，人行进行人民币（下同）3,850亿元的逆回购操作，规模创半年新高，单日净投放达2,740亿元。

多位分析人士认为，进入9月，预计地方债发行缴款的影响仍难以避免，再加上季末、中秋假期、信贷投放等因素，市场流动性需求本就偏大。认为人行将综合运用多种政策工具为市场补水，降准也是选项之一。

中银证券首席宏观分析师朱启兵称，预计降准这一总量型政策将很快提上日程，降准仍有空间，其他流动性工具也将发力。民生银行首席经济学家温彬表示，降准可向银行体系释放大量长期限、低成本资金，优结构、降成本，并强化货币政策与财政政策协同，预计第四季将实施一次全面降准。

另外，为改善银行获利空间，外媒引述知情人士透露，包括工行、建行等多家国有大行在内的金融机构拟将人民币存款利率下调5～20个基本点，最快将在9月1日上路。