温彬:11月MLF缩量续做,央行择机降准可能性加大

11月25日,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,开展9000亿元中期借贷便利(MLF)操作,期限1年,最高投标利率2.30%,最低投标利率1.90%,中标利率2.00%。操作后,中期借贷便利余额为62390亿元。11月共有14500亿元MLF到期,MLF继续缩量续做。

本周面临跨月,同时地方政府置换债发行将明显加快,供给压力真正显现,继续对短期货币市场流动性和债券市场运行带来阶段性扰动。

数据显示,11月最后一周,政府债净缴款预计超过7000亿元,高于前三周的缴款总额,是今年以来的单周次高水平,仅低于9月最后一周的超9000亿元。

中国民生银行首席经济学家温彬认为,在此背景下,MLF延续缩量续做,表明央行将继续通过国债买入、买断式逆回购等多种工具配合熨平市场资金面波动,保持流动性合理充裕。同时,择机降准的可能性也在加大。

温彬表示,央行自今年3月以来持续缩量续做MLF,当前余额已降至6万亿元附近,表明在新的货币政策框架下,央行也在继续淡化MLF的作用,优化货币政策工具箱的品类和期限结构,进一步提升调控的灵活性和精准性。

在温彬看来,年末将近,多因素叠加下央行择机降准的可能性加大。

“若11月底降准未落地,考虑到12月中上旬也是地方政府置换债的供给高峰期,政府债供给和财政支出的节奏错位会在月中时点对资金面造成扰动,以及当月MLF到期规模亦达到1.45万亿元高位、年末临近下市场资金面恐面临一定季节性收敛,还有引导金融机构继续加大对实体经济的支持力度、支持谋划开门红等因素,央行前期宣布的择机降准0.25-0.5个百分点在近期实施的概率加大。”温彬称。