人行缩量续作人民币3,000亿MLF

图／中新社

今年以来人行承作MLF概况

中国人民银行26日开展人民币（下同）3,000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，利率维持2.3％不变。由于8月有4,010亿元MLF到期，人行此举等于缩量续作。此外，除了7月底加开的MLF，人行已将MLF操作时间延到每月20日贷款市场报价利率（LPR）之后，刻意淡化MLF的政策色彩。

人民网报导，人行26日还在公开市场开展4,710亿元的7天期逆回购（附卖回）操作，利率1.7％。由于26日有521亿元逆回购到期，等于向市场释出4,189亿元的短期流动性。

报导指出，民生银行首席经济学家温彬表示，临近8月末，续作MLF有助于维稳流动性。同时，在新的货币政策架构下，为强化7天期逆回购利率的主要政策利率属性，促进MLF与LPR脱钩，预料MLF操作将常规性延后到每月25日（遇节假日相应顺延），这也有助于平抑月末、季末的资金波动。

温彬认为，目前MLF利率为2.3％，以8月23日的1年期银行同业存单利率为1.96％来看，利率水准仍相对偏高。在此环境下，MLF缩量续作更能够符合市场需求。

东方金诚首席分析师王青表示，人行在7月25日加开一次MLF操作、同时将MLF利率下调20个基本点降至2.3％，而8月MLF利率维持不变，代表近期市场利率水准相对稳定。

王青认为，当前人行已刻意淡化MLF利率的政策利率色彩，类似国库现金定存中标利率，将跟随市场利率波动。这也意味着未来即便MLF操作利率出现调整，不代表人行货币政策释出调整讯号。

王青还说，8月MLF操作规模较当月到期量少了1,010亿元，有两大原因：一是7月底人行已加场操作MLF达2,000亿元，合计7月操作规模为3,000亿元，扣除当月到期1,030亿元，已向市场释出1,970亿元长期资金。

二是临近月末资金趋紧，人行持续透过公开市场操作加大资金投放，这也是26日逆回购净投放规模大增的主因。未来，MLF操作将常规性后移，既可以平抑月末波动，又可与LPR报价进一步脱钩，量的作用继续显现、价的作用逐步淡化。