人行加量续作MLF 稳市场波动

MLF加量续作有其必要性，有助于平滑各因素对流动性的冲击，平稳市场波动，并缓解银行机构的谨慎预期，继续强化对实体经济的支持。图／中新社

鉴于资金面受政府债、信贷等因素影响持续维持偏紧状态，中国人民银行16日开展人民币（下同）7,890亿元一年期中期借贷便利（MLF）操作，意味10月超额续做2,890亿元MLF。同时，由于MLF中标利率保持2.5％不变，市场预期本月贷款市场报价利率（LPR）较大机率将按兵不动。

人行同日还进行1,060亿元7天期逆回购操作，利率仍持平于1.8％。这是人行连续第二个月加大MLF净投放规模。10月净投2,890亿元，加量幅度在9月的1,910亿元基础上进一步扩大。

综合陆媒报导，针对为什么在「十一」黄金周节后加大对资金面的呵护力道，中国民生银行首席经济学家温彬指出，10月，受政府债供给扰动犹存、信贷维持一定景气度、月缴税及月末因素影响，机构融出心态相对谨慎，资金面短期暂难回宽松格局。为此，MLF加量续作有其必要性，有助于平滑各因素对流动性的冲击，平稳市场波动，并缓解银行机构的谨慎预期，继续强化对实体经济的支持。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，10月MLF加量幅度显著上升，直接原因在于，主要受信贷投放保持高水平及政府债券融资规模大幅上升影响，9月以来市场利率大幅上行。这意味着尽管9月降准生效，释放长期资金5,000多亿元，但目前银行体系流动性水位仍在持续下降，MLF操作需求也相应上升。

王青指出，考虑到10月MLF操作利率不动，加之政策面正在引导银行降低实体经济融资成本，以及存量首套房贷利率较大幅度下调，银行净息差承压，当前报价行降低LPR报价加点动力不足，预计10月20日两个品种的LPR报价保持不变的可能性更大。

至于未来是否会继续降息，王青认为，将主要取决于年底前宏观经济及房市走向，不能完全排除这种可能。未来一段时间大陆物价都会持续处于偏低水平，这也为进一步下调政策利率提供较有利的条件。伴随汇市运作趋于平稳，汇率因素也不会对国内货币政策弹性调整构成实质障碍。