人行宽松挺经济 超额续作MLF

近期中国人民银行承作MLF概况

在1月下调多项政策利率后，中国人民银行2月仍延续宽松步调，15日放量等价开展中期借贷便利（MLF）操作，规模达人民币（下同）3,000亿元，明确向市场释出宽松挺经济的讯号，降息或降准仍有空间。

新华财经报导，人行公告15日开展3,000亿元1年期MLF操作，利率维持2.85％不变。同时开展100亿元7天期逆回购（附卖回）操作，利率2.1％亦与上次持平。由于2月到期的MLF为2,000亿元，人行的放量等价续作，展现宽松货币政策的方向未有改变。

分析人士指出，从市场流动性来看，春节过后人行的逆回购操作规模由单日投放200亿元缩至100亿元，资金投放明显收力。但短期流动性的调节无损「宽货币」的趋势，分析人士认为，结合1月信贷、社会融资数据与人行2021年第四季货币政策报告来看，人行仍着眼「稳增长」大局，宽信用正是为经济增长保驾护航，预期货币政策仍有宽松空间，上半年仍有降准、降息可能。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，在2021年12月全面降准、2022年1月MLF利率下调后，市场利率已持续下行。目前1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率已降至2.4％～2.5％区间，明显低于MLF操作利率水准，代表银行体系流动性已相对充裕，这也是2月MLF利率未再下调的主因。王青表示，此时人行采取MLF小幅加量续作，旨在引导金融机构扩大贷款投放。

王青分析，随着全球主要央行接连转「鹰」，大陆货币政策难免受到牵制，人行也需谨慎选择后续政策的推出时机。

他认为，目前人行仍有边际宽松的空间，上半年进一步降准、降息都有可能，主要视大陆经济增长是否偏离合理区间以及房地产市场运行状况而定。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，2月MLF放量续作，旨在增加长期资金投放，引导金融机构加大对实体经济支援力度，释出稳增长的明确讯号。另外，近期国际地缘紧张情势升温，市场波动加剧全球经济前景的不确定性，MLF适度超量续做有助于稳定经济前景预期以及市场情绪。