首阶段定向降准生效＋加码操作MLF 人行放水３千亿人民币

近期人行放水操作

为维持抗疫力度，中国人民银行4月初宣布新一轮定向降准首阶段在15日生效，释放人民币（下同）2千亿元资金之外，为加强市场信心，同步加码开展1年期中期借贷便利（MLF）操作1千亿元，合计投放3,000亿元流动性。

且本次MLF操作利率下调20个基点至2.95％，引导市场利率下行意图明显，也向市场释出宽松货币讯号。

为进一步降低企业负担，人行自2020年初以来已多次出招，先后透过下调金融机构存准率以及多种公开市场操作，为市场挹注活水。首先是1月初全面降准0.5个百分点，向市场释放8,000亿元长期资金。紧接着在3月份欧美央行降息期间，人行则是按照自己步骤，采用加强逆周期调节的手段，支持市场流动性。

人行在4月3日宣布对农村银行、农村信用社等中小型金融机构定向降准，分别于4月15日与5月15日两阶段实施，每次下调0.5个百分点，总计释出4,000亿元长期资金。人行15日除了启动首阶段定向降准，还同步加码1,000亿元MLF的操作，释出更多流动性，并下调MLF得标利率20个基点。人行3月16日启动普惠金融定向降准时，也曾加码操作1,000亿元MLF，但当时并未下调得标利率。

人行上一次调降政策利率是在3月30日，当时人行将7天期逆回购利率下调20个基点，本次MLF操作也属于同幅度「降息」。市场分析，MLF利率下调后，将引导20日公布的4月份贷款市场报价利率（LPR）同步下降。

中国民生银行首席研究员温彬分析指出，随着大陆国内疫情趋稳，经济社会秩序加快恢复，物价从高点回落等背景，都为货币政策操作创造更多回旋空间。下一阶段，人行的货币调控料将由数量型工具向价格型工具转换，一方面引导国债殖利率走势整体向下，进而推动企业债融资利率下降，降低企业融资成本以度过现今难关；另将适时适度下调存款基准利率，引导LPR利率下降，进一步降低实体经济融资成本。