央行缩量平价续做1820亿元MLF 本月LPR报价或将保持不变

本报记者 谭志娟 北京报道

6月17日,央行发布公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,当日人民银行开展1820亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作,充分满足了金融机构需求。

《中国经营报》记者注意到,由于6月MLF到期量为2370亿元,继续处于较低规模,而当月操作规模为1820亿元,这意味着当月缩量规模为550亿元。在业界专家看来,这意味着降准降息窗口仍需后移。

就此,萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊在接受记者采访时表示:“央行在6月选择缩量平价续做MLF操作,这是在目前流动性环境较为充裕的情况下,旨在更好地管理市场的流动性,防止流动性泛滥。此举操作有助于保持货币政策的稳定性,避免因流动性突然增加引发市场波动。”

东方金诚首席宏观分析师王青认为,近期MLF投放量较低,总体处于缩量或等量续做状态,背后是受信贷需求偏弱及金融“挤水分”等影响,近期银行信贷投放节奏放缓,银行体系流动性较为充裕,商业银行对MLF操作的需求较低。

数据显示,5月1年期商业银行(AAA级)同业存单到期收益率均值降至2.09%,已明显低于2.50%的MLF操作利率;进入6月,截至14日该指标均值为2.05%。

有受访专家称,近期MLF投放量较低并非释放数量收缩信号。

王青指出,这主要是当前银行在货币市场的批发融资成本明显低于通过MLF向央行融资的成本。三季度伴随金融“挤水分”影响逐步减弱,银行信贷投放加快,以及政府债券发行持续处于高位,银行对MLF的操作需求将会增加,MLF有望转向加量续做。

王青还表示,当前正处于宏观经济回升向上过程的关键阶段,仍需货币政策有效发挥逆周期调节作用。由此,近期MLF缩量不必过度解读,并不代表政策面释放数量收缩信号。

王青预计,后期降息降准都有空间,不排除三季度落地的可能。

在王青看来,未来实施政策性降息有两个制约因素:一是一季度银行净息差降至1.54%,较上季度大幅下行0.15个百分点,明显低于1.80%的“警戒水平”。降息会带动银行净息差进一步收窄;二是降息有可能扩大中美利差倒挂幅度,对稳汇市有一定影响。

由此王青认为,未来政策性降息幅度会较为有限,优先选择的政策工具组合是MLF操作利率保持不动,通过引导存款利率下调、全面降准等方式,推动LPR报价下调,降低各类贷款(特别是居民房贷)利率,缓解实际利率偏高的局面。这也是推动楼市企稳的关键一招。

在操作利率方面,本月MLF操作利率为2.50%,跟上月持平不变。

对此,中国企业资本联盟副理事长柏文喜对记者分析说:“这已经是连续10个月保持在2.50%的水平。这一稳定的利率水平反映央行对当前经济形势的审慎态度,以及对市场预期的管理。MLF利率的稳定有助于引导市场利率围绕政策利率波动,保持金融市场的稳定。”

郑磊表示:“MLF操作利率保持不变,央行暂时可能不会降息。”

对于本月即将出炉的LPR报价,王青认为:“预计6月MLF操作利率保持稳定,银行净息差处于历史低位,以及全国层面房贷利率与5年期以上LPR报价脱钩的背景下,6月两个期限品种的LPR报价都将保持不变。”

经济学家新金融专家余丰慧也对记者表示,鉴于MLF操作利率作为LPR报价的主要参考基准保持不变,且近期市场流动性相对充裕,预计6月LPR报价保持不变。

不过,柏文喜认为,考虑到MLF利率作为LPR报价的基准,MLF利率的稳定可能意味着LPR报价将保持稳定。但LPR报价也受到其他因素的影响,如市场供求状况、银行资金成本等,因此具体的LPR报价走势还需结合多方面因素进行综合判断。

(编辑:郝成 审核:吴可仲 校对:翟军)