南韩戒严快闪 台美股得利

南韩戒严落幕，后续可能引发半导体的转单效应，提高台股在内的亚股及美股投资价值。图／美联社

韩国历次戒严对政经情势影响

南韩戒严6小时落幕，法人对此表示，时间虽短却对经济与投资环境造成巨大冲击，市场对韩国政经情势感到不安，后续可能引发半导体的转单效应，提高其他台股在内的亚股估值，尤其政治不确定性低的美股投资价值。

GIM保德信亚太基金经理人曾训亿指出，紧急戒严反映显南韩政经局势不稳，加上三星、海力士记忆体生产重心都在南韩，尤其高频宽记忆体为AI server标配，估计记忆体所受影响将比其他终端多，可能使竞争激烈的半导体产业出现转单效应，如HBM的转单效应可望使美光受惠，而智慧型手机订单可能将流往中国品牌与Apple，同时将不利三星手机大厂与其晶片供应商高通。

南韩历史至今共发生5次戒严令，这次6小时戒严解除后，据历史经验，可预期南韩政府有高机率推出相关稳定措施让经济和股市恢复稳定，然整体投资信心受影响下，韩国经济前景能见度仍偏低，加上本来就不稳定总体环境及北韩地缘政治威胁，建议减持南韩曝险部位，转向亚股中可受惠转单效应与AI优势台湾、印度，及受惠内需印尼和泰国。

「巨亨买基金」认为，作为全球第12大经济体，韩国稳定对亚洲及全球市场具有重要影响，不过这场政治风波已让韩国的政经环境面临考验。这次戒严风波进一步增加韩国政治与经济的不确定性。韩国的关键产业已面临来自中国的强力竞争挑战，韩股过去五年的平均每股盈余年增率仅2.6％，远低于台湾股市的14.4％。地缘政治风险以及戒严令的动荡使韩国股市吸引力可能进一步下降。预估2024至2026年间韩国平均经济增长率仅2.1％，显著低于台湾3％增长预估值。

南韩戒严迅速结束，但内部政治风险未消，对长期经济发展与市场信心影响有待观察，政治不确定性成全球投资者关注焦点；相较近期完成大选美国，市场风险低，适合成资产配置核心选项，欧洲多国也面临执政困境与政策不确定性，凸显美股吸引力。