内需转强 大树宝雅权证闪亮

大树、宝雅热门权证

进入后疫情时代，内需族群营运加温，大和资本证券初评大树（6469）给予「优于大盘」投资评等，看好市占扬升题材与保健意识擡头，推测合理股价315元；投顾法人亦看好宝雅（5904）利润率前景转强，股价预期上看512元。

大和资本证券指出，大树是台湾连锁药局龙头，尽管下半年营收动能可能放缓，然大树仍会保持在台湾市场积极的展店计划，目标在连锁药局整合趋势中，夺下更多市占。

连锁药局在台湾药局市场的比例不过20％，大幅落后给美国、日本、大陆市场的55％以上，且大树去年的市占率仅3.1％，大和资本证券认为，大树有极大的连锁店拓展空间，估计2022年～2024年营收年复合成长率达20.3％，毛利率将随之上扬，同期间净利的年复合成长率为22.5％。

根据卫福部数据，因新冠肺炎疫情影响，台湾2020年国家卫生支出年成长7.2％，高于2015年～2019年的2.4％～5.3％年增表现；医疗设备与健康产品2020年支出更是年增27.2％，远高于2015年～2019年的年增5.6％～10.3％，显示民众健康与保健意识持续擡头。大和资本证券看好大树的跨品牌、跨产业与跨区域策略，将提供中长线成长动能。

宝雅方面，凯基投顾指出，受惠客流量明显复苏，宝雅第三季以来营运优于预期，看好动能将会延续至年底，支持营业利益率自第三季重返年增走势，且明年可望回归疫情前水准，进而带来评价上扬契机。

宝雅以往股利配发皆以现金为主，配发率高达9成。2021年每股税后纯益（EPS）18.23元，先前基于国内疫情升温不确定性，公司方面以保留现金为宜，配发率仅6成，创近年新低。法人认为由于国内疫情高峰逐渐过去，疫情趋于流感化，预期未来股息配发率将回归以往的9成水准。