歐美央行「鴿」聲響起 緊縮貨幣政策2024有望轉向

国泰证券回顾整年经济市场，主要受到美债利率快速走高、以巴冲突、美中晶片禁令等事件影响，使全球风险性资产价格陷入震荡修正。路透

2023年走入尾声，国泰证券回顾整年经济市场，主要受到美债利率快速走高、以巴冲突、美中晶片禁令等事件影响，使全球风险性资产价格陷入震荡修正。不过随着美国联准会、欧洲央行和英国央行接连按下升息暂停钮，截至2023年12月初，美国10年期公债殖利率已从近5％的高点回落至4.2％，市场弥漫着结束升息循环的乐观氛围。展望2024年，美银全球基金经理人最新调查结果显示，在货币政策有望「转鸽」的加持下，债券市场可能成为全年表现最佳的资产类别，「债市甜蜜点」浮现。国泰证券建议，投资人可善用目前仍处高殖利率的投资等级公司债、高评级市政债，并适度拉长债券年期，把握锁定长期稳定收益的机会。

另一方面，随着长年期公债殖利率回落，对股市的排挤效应也逐渐减弱。国泰证券观察，近期资金回笼激励全球股市强劲反弹，同时，美国市场各个经济数据也彰显韧性，包括通膨明显降温、劳动市场回稳、民众消费力道强劲等，显示「硬着陆」风险逐渐降低。随着欧美进入感恩节、耶诞节假期消费旺季，预计零售相关个股的业绩将有所增长，可望加强投资人对市场的信心。

因此，就个别产业而言，国泰证券建议投资人可多留意「消费性电子类股」，由于AI应用普及推动企业迎来新一波升级，将进而助攻消费性电子族群走扬，加上避险基金也加大对大型科技股的投资力道，科技类股有望成为未来股市反弹的主流。惟需观察美中晶片禁令的未来政策走向以及AI技术在终端的应用状况；另外，美股虽于11月开始反弹走势，指数仍有高档调节的卖压风险，国泰证券认为，若遇大盘修正期间，投资人可留意如「贵重金属」、「航空」、「医疗」等评价低档或是降息受惠的相关类股。

展望2023年12月全球股市整体走向，国泰证券持续对美、日两大市场抱持正向看法。日本股市受到日圆汇价贬值有助企业财报获利提升，惟推动获利主要来源仍是日本企业营运持续优化、销售需求回升。因此，投资人仍需回归企业实质竞争力，可留意工业、消费、和金融等第三季财报表现较佳的个股。整体而言，尽管联准会多数官员对2024是否不再升息的动向未松口，但仍可视其为投资参考指标，投资人可随时关注各国政策变化，并适度调整股债配置，借此在年末之际，稳健财富、迎向新气象。

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