启明创投的张江版图

2006年，一个热衷于风险投资、曾于多个知名跨国企业担任高管的美国人，与彼时作为英特尔投资部中国区总监的一个广州人，一同创立了一家创投机构，起名为启明创投。

十六年倏忽而过，如今的启明创投，已经成为风险投资机构中的佼佼者，成立至今，启明创投已经投资过超过480家高速成长的创新企业，其中有超过180家分别在美国纽交所、纳斯达克、港交所、上交所及深交所等交易所上市，有70多家企业成为行业公认的独角兽和超级独角兽企业，还有不少人们耳熟能详的知名企业，如小米、美团、哔哩哔哩等。截至目前，启明创投旗下管理了11支美元基金、7支人民币基金，已募管理资产总额达到94亿美元。

启明创投成立的那一年，大半个张江还为农田所覆盖，二者却在这一年结下了“不解之缘”——这家刚成立不久的投资机构，在张江投出了一笔高达1200万美元的超大额融资。十六年来，它持续看好张江这片“宝地”，频频出手，在张江这片200多平方公里的土地上，浓墨重彩地勾勒出属于自己的张江投资版图。

十六年如一日，启明创投专注于投资科技、消费及医疗健康等行业早期和成长期的优秀企业，其中不乏张江企业的身影。

据张通社Link数据库统计，截至目前，启明创投在张江共投资49次，涉及28家公司，已披露的投融资总金额超过90亿元人民币，最大单笔融资金额为10亿元，分别为2020年9月益方生物完成的D轮融资和2022年1月移芯通信完成的C轮融资。投资事件中，超亿元的有21起，占披露事件的58.3%。

从时间上看，2006年，启明创投成立之年，就在张江下注了第一笔投资。当年6月，启明创投参与了方泰电子金额为1200万美元的战略融资。三年之后，启明创投对张江展开了持续投资。

启明创投于2009年，参与美斯达的战略融资；2010年对迪赛诺进行股权融资；2012年，参与透景生命3693万元的战略融资；2013年参与七牛云1000万美元的B轮融资，参与仁度生物数千万元的A轮融资；2014年，再次出手，参与七牛云1000万美元C轮融资，之后参与再鼎医药3000万美元的A轮融资。

启明创投在张江投资的第一个高峰出现在2015年，当年在张江有7起投资，分别是哔哩哔哩（上海幻电）的A、B轮融资，爱科百发的A轮融资，小蚁科技、星童医疗、上海凯鑫的B轮融资，Tigergraph的pre-A+轮融资。2016年投资3家企业，分别为美斯达（天使轮）、再鼎医药（B轮）、缔脉生物（A轮）。2017年和2018年均投资两家企业，分别为2017年的爱科百发（A+轮）、Tigergraph（A轮），2018年的星童医疗（C轮）、超电文化（天使轮）。

自2019年起，启明创投在张江的投资呈现爆发式增长。2019年，投资了7起；2020年，投资6起；2021年，投资8起。2022年，即使是疫情带来的“资本寒冬”，也未能阻止启明创投在张江投资布局的热情，前8个月在张江已经出手5次。

在投资策略上，启明创投在张江的布局整体上呈现出“早投”、“复投”和“长期布局”等特点。数据显示，在张江投资的49起事件中，有31起属于B轮及以前（包括天使轮、种子轮以及A轮、A+轮，pre-A+轮等），占比63%。有15家被投资2次及以上，其中有4家企业被投资3轮，分别为硕迪生物、缔脉生物、星童医疗、原启生物（原为“原能医学”），另有爱科百发被投资4轮。

在“长线布局”上，以爱科百发为例，从A轮到D轮，持续关注7年，先后投注4次。爱科百发成立于2014年，专注于细分疾病领域的创新药物研发和商业化。现阶段针对儿童和呼吸疾病领域的重大未满足临床需求，布局了多项极具临床价值和市场潜力的新药产品。作为创新药企，启明创投十分看好其潜力，先后于2015年4月参与其A轮融资，2017年2月参与其A+轮融资，随后在2021、2022年各参与了其C、D轮融资。目前，爱科百发已经向港股递交招股说明书并进入上市辅导阶段，同时已有两款药物进入临床三期阶段，未来可期。

十六年来，启明创投在张江的投资版图已经覆盖医疗健康、企业服务、文娱传媒、人工智能、集成电路、电子商务、消费生活以及节能环保等多个领域。而在这些领域中，启明创投也有所侧重。

张江作为硬科技企业的聚集地，更是医疗健康产业高地，紧跟全球产业趋势，进行着大量的产业高端研究，有着中国“药谷”之称。这里聚集着大量优秀的医疗健康企业，虹吸效应明显。启明创投在张江的投资方向也十分契合张江的产业布局特征，在医疗健康领域重点着墨。

据张通社Link数据库统计，启明创投在张江投资的49起28家企业中，有17家企业为医疗健康相关企业，占比60.7%，且多家企业被投资多轮。在这17家医疗健康相关企业中，细分赛道包括生物医药、医疗器械、医疗服务和医疗信息化四大部分，

在生物医药行业，启明创投先后投资了11家企业，包括迪赛诺、再鼎医药、爱科百发、缔脉生物、和誉生物、硕迪生物、科州制药、益方生物、礼新医药、熙源安健以及原启生物。其中，原启生物作为资本青睐的“新贵”，表现亮眼。原启生物成立于2015年，立足开拓创新，为全球未被满足的临床需求开发效价可及的药物，致力成为全球领先的肿瘤免疫治疗新药的创制者。目前原启生物已斥资构建了协同增效的四个创新型产品研发技术平台，聚焦全球肝癌、卵巢癌、胃癌、宫颈癌、非小细胞肺癌等未被满足的临床治疗需求，开发创新型、有临床价值的细胞药物和双抗是原启生物的长期发展战略。2019年、2021年和2022年被启明创投反复投资三次，涉及pre-A轮、A轮和B轮。

在医疗器械行业，启明创投投资的企业包括透景生命、仁度生物、圣哲医疗3家，其中有两家已上市，仁度生物目前发展势头正劲。仁度生物成立于2007年，是国内专注于RNA分子诊断技术与产品的高新技术企业，致力于开发、推广以实时荧光恒温扩增检测技术（简称SAT技术）为基础的RNA分子诊断产品。公司于2022年3月在科创板上市，启明创投曾参与其于2013年底完成的A轮融资，金额高达数千万元。圣哲医疗成立于2017年，主要从事微创手术医疗器械的研发、生产及销售，启明创投于2021年参与其A轮融资，金额达亿元。

在医疗信息化行业，启明创投投资的企业包括美斯达、星童医疗两家。美斯达成立于2005年，是目前中国最大的一家专注于从事临床试验数据管理和统计的CRO公司，启明创投于2009年、2016年两次参与其战略融资和天使轮融资。星童医疗成立于2012年，总部位于美国，主攻体外诊断系统研发。启明创投也对其进行多轮投资，参与了其2015年、2018年、2021年的三轮融资。

在医疗服务行业，启明创投在张江投资的企业较少，仅有曜影医疗一家。曜影医疗成立于2015年，是一家综合性医疗服务机构，采用全科加专科的联合模式，开设保健科、全科、儿科、妇科、内科等科室，旗下拥有儿童健康管理中心、女性健康管理中心与门诊手术中心等机构。启明创投曾于2019年参与其B轮融资，金额达亿元。

启明创投对张江生物医药企业的关注，与其一贯注重于在该领域布局的投资习惯相吻合。据悉，启明创投已先后投资了百余家医疗健康领域的初创企业，而其重点投资的细分赛道也在其张江的投资版图中清晰体现。除了持续关注传统的新药、诊断、器械、医疗服务等细分赛道外，与人工智能、移动互联等技术相关度极高的“数字医疗”，也是启明创投投资的领域之一。

16年深耕初创企业投资，获得的是累累硕果。经过数年的努力，曾经的初创企业，如今已成长为行业中的佼佼者，更有不少企业成功登陆资本市场，成为该领域的领头羊。

在张江，启明创投投资所涉及的28家企业中，目前已有7家上市，分别为透景生命（300642.SZ）、仁度生物（688193.SH）、和誉生物（2256.HK）、再鼎医药（ZLAB.O09688.HK）、上海凯鑫（300899.SZ）、叮咚买菜（DDL.N）、益方生物（688382.SH）。

透景生命成立于2003年，在张江属于名副其实的“老兵”。作为一家体外诊断试剂厂商，主要从事体外诊断试剂产品研发、生产和推广，主要技术是流式荧光技术，产品涉及肿瘤筛查、肿瘤辅助诊断、肿瘤个性化用药及肿瘤预后等领域。公司于2017年成功上市。2012年3月，启明创投参与其战略融资

和誉生物成立于2016年，是一家致力于新一代小分子靶向药物研发的高科技创新企业。公司以国际新药开发的理念和标准为准则，致力于拥有自主知识产权的小分子创新药物的研究与开发，用于治疗肿瘤、感染、肝病及中枢神经类等多种疾病。公司于2021年在港交所上市，启明创投于2019年、2020年两度投资该企业，分别参与其B轮、C轮融资。

再鼎医药成立于2014年，是一家立足中国、全球运营的创新型生物制药公司，致力于为中国及全球的患者提供肿瘤、自身免疫性疾病、感染性疾病和中枢神经系统疾病的创新疗法。启明创投于其2014年成立初期参与了其A轮融资，与红杉资本共同投资3000万美元，随后又于2016年再度追加投资，参与了其金额达1亿美元的B轮融资。2017年，再鼎医药在美国上市，并于2020年登陆港交所，跻身创新药企头部企业之一。

上海凯鑫是张江为数不多的节能环保领域企业之一，成立于2011年，是一家专注于工业流体特种分离业务的技术型环保公司，致力于膜分离技术的研究与开发，为工业客户优化生产工艺，提供减排降耗和废弃物资源化综合利用的整体解决方案。公司于2020年上市，启明创投则于2015年参与其B轮融资。

叮咚买菜可谓家喻户晓，它成立于2017年，致力于通过产地直采、前置仓配货和最快29分钟配送到家的服务模式，通过技术驱动产业链升级，为用户提供品质确定、时间确定、品类确定的生鲜消费体验。在消费模式改变的加成下，叮咚买菜快速发展，于2021年在美国上市。启明创投也是其“伯乐”之一，于2019年和2020年两度出手，参与其B+++轮和C轮融资。

益方生物成立于2013年，产品主要聚焦于肿瘤、代谢性疾病等重大疾病领域，均为自主研发。公司依托独立的自主研发体系持续开发包括针对激酶、肿瘤驱动基因、肿瘤免疫等一系列临床候选化合物，临床前研究管线布局丰富。2020年9月，启明创投参与了其高达10亿元的D轮融资。2022年7月25日，益方生物在科创板上市。

除上述上市企业外，还有一些企业正在高速发展，正在冲刺IPO的路上。如原启生物已有IPO规划，爱科百发已于2021年6月向港交所递交了招股说明书，目前已经进入上市辅导阶段。

无论是在各项政策指引风向、社会环境的变化还是市场发展的趋势上，医疗健康和硬科技，依然是绕不开的投资方向。未来的中国，需要越来越多的医疗资源和为人类创造福祉的药物、器械以及高精尖技术，也需要发展更多被“卡脖子”的技术，而这些，恰好是张江所拥有的，也是张江的优势。

早早在这些领域进行布局的启明创投，从投资步伐的走向来看，依然会坚持在这些行业深耕细作，毕竟启明创投所注重的这些符合市场发展方向，不断努力向前奔跑的创新企业，正是赋予市场以源源不断活力、推动科技进步的源头所在。

专注于做初创企业“伯乐”的启明创投，在张江版图中的这些企业，接下来又有谁会成为那匹一骑绝尘的“千里马”呢？