窮得只剩日幣…日股看好、日圓卻陷「0.21保衛戰」 專家分析未來展望

在投资机构法人和理财顾问眼中，日币现在是千载难逢的低点，甚至有点低到「不合理」。路透

日币（圆）汇率又跌至新低，不少投资人持续换汇，甚至笑称「穷得只剩下日币」。但就不怕愈换愈低，逢低加码「接刀子」吗？不少专家和旅日达人示警，小心满手血。根据10月29日最新的台银日圆现钞卖出牌价「0.213」，来到三个半月的新低。

日币汇率陷入「0.21保卫战」，仔细分析主要有两大原因。

首先，是先前在市场预期美国降息心理下，日圆一度创下年初迄今高点，来到1美元兑140，并创下单季12%涨幅居亚币之冠，但好不容易点燃的火苗，却在美国联准会（Fed）坚守数据、宣示不会大幅度降息下逐渐熄灭，卖压依然沉重。

二是日本众议院选举中，日本自民党与公明党合组的执政联盟，在众议院选举中大败，席次未过半席次大幅衰退、未能过半，导致才上任不到一个月的日本首相、自民党总裁石破茂面临执政危机。而政局不稳，也成为日币应声崩跌的近因。（延伸阅读：石破茂首战大败！自民党众院席次大减，日本政坛将变天？）

日圆150是市场普遍评估的防线

在投资机构法人和理财顾问眼中，日币现在是千载难逢的低点，甚至有点低到「不合理」。星展银行（台湾）财富管理投资顾问部副总裁陈昱嘉表示，日圆150是市场普遍评估的防线，由于许多大型日企的财报预估均把汇率锁在135-140左右。

星展银行预估，日本央行仍将继续维持货币政策正常化的基调，2025年第一季将再升息一码，由于美元指数趋跌，可能会跌破100，届时日圆与美元的利差预料会再缩窄。

瑞士百达资产管理亦持相同观点，其最新投资展望报告指出，预计在2025年，日本将是唯一的主要已开发经济体，成长超过潜力水准，由于消费力旺盛，将支持日本央行能够继续实施货币政策的正常化。只是，其不认为日圆会再进一步升值，持续趋弱将有助于降低企业和投资者面临的货币风险，预估明年日本经济将成长1.4％，是其潜力的两倍。

日企获利动能加持资本市场长线

既然日本经济展望看好，那么日本股市对外国投资人而言，有吸引力吗？有哪些因素需要注意呢？瑞士百达资产管理认为，日本股市吸引资金流入，但主要是来自国内投资者，外国投资者则呈现流出。

其强调，在已开发经济体中，维持看好日本股票。日本企业获利动能表现优于其他地区，且市场估值仍然具有吸引力。整体而言，日本股市提供结构性改革的投资机会，因为经济正在走出通缩，并且公司治理政策的改变，鼓励日本企业进一步努力改善股东价值。

事实上，近期日股止跌回升，主要是股神巴菲特旗下波克夏海瑟威第九度发行日币计价企业债，俗称武士债，由于是历年第二大发行规模，达2818亿，趁着便宜日币大幅加码日股，显然看好其未来长线潜力。

日经225指数昨（28日）大涨近700点，惟引发获利了结卖压，拖累29日以低盘开出，而后盘中因日本半导体相关股走扬、激励日经指数翻红，最后来到38903.68点

野村投信投资策略部副总经理张继文分析，日银何时再度升息，以及美日利差是否大幅缩减，将会是持续影响日股起涨或趋贬的关键。他强调，必须继续观察日本企业在日币潜在的升值压力下，获利预期有无受到影响。由于日本经济数据持续释出实质薪资翻正、加计消费增长以及企业治理改革等利多，加上明年第一季又有劳资加薪的谈判议题，日股题材还是会相当热闹。

图／撷自远见杂志

（本文出自2024.10.29《远见》网站，未经同意禁止转载。）