券商板块突发异动！合并传闻再起 外资看好未来机会

本报记者 罗辑 北京报道

6月14日午后，券商板块突然出现直线拉升，海通证券（600837.SH）、国泰君安（601211.SH）股价异动明显，涨幅靠前。消息面上，海通证券和国泰君安或将合并的传闻发酵。

事实上，该传闻早在今春开始流传，但并未有官方正式消息发布。国泰君安方面回应《中国经营报》记者称，截至目前，公司无应披露而未披露的信息。海通证券方面则因电话未能接通而暂无回应。

虽然传闻未得到证实，但有市场人士对记者分析称，资金此时涌入券商板块，除了考虑消息炒作外，或也有底部布局的企图。就在6月13日，外资券商、瑞银证券非银金融行业分析师曹海峰指出，头部券商当前处于历史估值底部，但行业实际具有较好增速，以及并购重组预期。“看好券商板块，尤其是头部券商。”

头部券商合并传闻再发酵

自海通国际从港股私有化退市，到海通证券2023年年报业绩披露，市场曾一度有传闻海通证券可能将成为某国资背景头部券商的并购对象。其中，国泰君安正是主角之一。但是该消息一直没有更多的佐证材料以提高可信性。

6月14日午后，券商板块突然异动。在此之前，整个5月券商板块持续阴跌，如今板块指数已再次来到2月、4月两次探底的附近。而6月14日的盘中拉升暂时改变了“三次探底”走势，出现一个深V反转。其中，海通证券表现突出，国泰君安紧随其后。虽然尾盘券商板块有所回落，但截至收盘，海通证券仍录得8.7%的涨幅，国泰君安则有4.79%的涨幅，居当日券商股涨幅前列。

与此突然的走势相关、消息面上最大的消息是海通证券与国泰君安可能合并。两家券商总部均在上海。海通证券并无控股股东和实际控制人，但是不少持股比例较高的股东都有上海国资背景。国泰君安方面，控股股东为上海国有资产经营有限公司，实际控制人为上海国际集团有限公司。

目前，国泰君安方面对记者回应称暂无相关消息。界面新闻则援引一位接近海通证券的人士口径，称合并传闻不实。

虽然传闻未得到证实，但是从资金动向背后可以看到，市场对头部券商并购做强存在强烈预期。

曹海峰指出，从行业看，对比日本券商行业过去30年和当前的情况，中国证券行业仍大有可为，且市场集中程度的进一步提高仍具空间。从政策看，新“国九条”明确了支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力，利好政策支持将进一步推动中国证券行业的集中程度。

中国券商行业复合增长率可达10%

曹海峰结合日本过去30年宏观经济、资本市场、行业竞争格局的发展变迁，分析比对日本证券行业与中国当前证券行业，认为当前中国券商行业站在当前和未来的中国经济大势、资本市场完善发展、财富管理市场不断增长以及政策支持打造头部券商的大背景下，行业发展未来难言悲观。

“就我们的投资策略来看，现在尤其看好头部券商。从估值看，头部券商的估值处于历史低位；从增长看，行业未来增长率可达10%，利润可能增长更多。根据测算，至少在未来5到10年，中国证券行业财富管理将保持25%以上的增长，资产管理将保持20%以上的增长，衍生品等机构型业务将保持超10%的增长；最后，在政策和市场竞争等多方面作用下，券商行业的集中度还将有所提升。”曹海峰提到。

实际上，近年来中国资本市场的改革不断深化，不少外资对未来资本市场发展给予了较强的乐观预期，券商作为资本市场重要参与者也受到看好。6月13日，科创板开板三周年之际，瑞银证券全球投资银行部联席主管孙利军对记者提到：“回顾来看，科创板在吸引和培育科技创新企业方面取得了显著成效，为中国资本市场带来了不断变革的活力。展望中国资本市场未来，从政策环境来说，新‘国九条’的推出，有利于深化资本市场改革，提高市场透明度，加强市场监管，保护投资者权益，为资本市场持续健康发展提供有力保障。”

（编辑：夏欣 审核：何莎莎 校对：颜京宁）